2015年最先集中发作的海内宠物消费市场在几年的时间里迅速到达了千亿级的规模，其中细分行业席卷了从活体、用品到食物多达几十个领域；专注宠物食物的乖宝继2019年11月获得君联资手段投的5亿元B轮融资后，近期再次获得君联资源过亿元注资。停止现在，公司已累计获得融资超10亿元。

克日，新消费内参深度专访君联资源王文贝，在深入领会投资乖宝背后的考量与考察的同时，也听听他对整个宠物消费品市场的熟悉与展望。

宠物市场：被高估的潜力行业

相对照于外洋已经成熟的市场环境，海内的宠物猫狗大概在2015年才最先集中泛起。缘故原由基本上来说是海内高昂的房价与生涯成本，以及一定水平上由此导致的独身人口和低生育率。于是生涯压力与孤独寂寞催化了人们对宠物猫狗的需求，这在海内一二线都会十分显著，同时在三线都会也表现出涣散化的高速发展。由于生涯空间有限和没有精神照料，更容易养大的猫最先受到青睐。到了现在，小型宠物猫的增速已经跨越狗，在数目上反超也只是时间问题。

许多人看待宠物消费这个膨胀的市场是十分乐观的，对其的估值也泛起两千亿、三千亿甚至四千亿等差别看法。然则，从买猫狗舍，养下来最先，去认证、打疫苗、上保险再到宠物吃的器械，包罗主粮、零食、冻干，包罗食物包材，食物机械制造商，这种代工厂商，品牌运营商、渠道商、线上、线下，然后宠物医院，整个这些我们全都看了一遍，我以为没有许多研究报告说的那么大，现实上也就是一千亿多一些。

不仅如此，除宠物行业消费品外，其余跨越40个消费类二级子行业中，真正有两位数增举行业现实只有不到十个，大量行业并没有市场研究报告写得那么乐观，甚至是负增进。深入产业链一线，摸清行业真实的基本盘，是最基本也是最容易被忽略的部门。

我第一次注意到宠物行业是在2015年之前，那时的行业规模也并不大。虽然投资机构很热，但我以为真实的市场消费需求实在并没有那么热，在投资端可能存在泡沫。在2013、2014年，虽然彼时没有步入投资行业，但有闲余时间下载上市公司招股说明书阅读的兴趣，那时注意到两家拟上市的宠物代工企业毛利率居然能到达约40%，这使我发生了粘稠的研究兴趣，并促使我加入君联资源后，进一步跟踪研究宠物行业，最终确定了对乖宝的投资。

经由研究发现，在外洋市场上，这个行业有个特点，宠物消费已经生长成熟的情形下，却依然可以到达GDP两倍增速，这是一个异常好的赛道。连系知识，与婴儿食物对比来看，婴儿食物1-3岁、3-6岁，甚至0-1岁人人吃的器械不一样，但6岁之后就不吃了。反观宠物猫狗，在10年里却是一直消费同一种食物，而等到狗或猫过世以后主人可能会养下一条狗和猫继续消费，以是从这个角度来说，宠物食物赛道的需求粘性、产物可复制性和品牌价值可能比母婴高许多。同时消费者养宠物越养越有情绪，外洋的猫狗市场虽然时有颠簸，甚至宠物数目不再增进，但整个市场规模却在连续增进，驱动因素也很简单，就是人人越养越有情绪，于是支出意愿越来越强。

宠物食物：宠物行业中第一波崛起的投资机遇

就现在来说，海内整个宠物食物产业的供应链依然在生历久。与海内美妆产业差别，美妆供应链对照成熟，商家可以更关注“若何卖”，好比近年来崛起的一些国货化妆品品牌，团队普遍具有较强的销售能力，生产主要依赖外包供应商，这背后离不开海内充沛产能的支持。但海内的宠物食物并不是这样，海内做狗粮、猫粮的厂家，最最先多是从事猪饲料、鸡饲料的加工生产，生产能力与真正的宠物食物质量要求差距较大。而饲料与宠物食物的最大差别点就在于：宠物食物的营养性、康健性、适口性和耐口性远高于饲料，吃康健宠物食物的猫和狗寿命会多出靠近一倍，而这意味着至少翻一倍的食物需求。

在海内极端缺乏优质产物的时代，也曾有许多人选择买外洋的高端品牌，但事实上这并不是最合适的设施。若是直接从外洋买给宠物猫的食粮罐头，自然就有很大的缺陷，这就跟牛奶消费者选择从外洋入口一样，这么多道手续进来以后的牛奶已经不再新鲜，好食材的价值也损失殆尽。而且海内消费者见到的大部门外资品牌的宠物食物产物，基本都是在海内生产的，以乖宝为代表的优质企业所生产的产物配方手艺已与外资平起平坐，以是购置外资品牌的消费者多数是为买个心安。

直到现在的消费群体泛起了新的转变，70后以下的消费者，稀奇是90后、00后的人群会愿意实验一些国货，这些养猫养狗的年轻人，更愿意去调查和筛选商品。70后的人群或许不见得会花时间认真研究宠物粮的配方是什么，更倾向于直接购置外资品牌；然则00后则会去研究乖宝一类的国产物牌，并会发现质量上确实可靠。

宠物消费的多个环节中我也研究过其他方面。好比活体，它可能是个好生意但不见得是好投资。这体现在几个方面，第一是合规性上风险，第二是产业链上游过于涣散，第三是产业很难规模化，第四这个行业的总量很小，价值相对有限。我以为，只有洪水才气养活出大鱼，以是要优先投资具有较大市场规模的产业链环节。从这个角度看，活体行业中的企业能做多大事很难算得过来账的，再加上一系列合规性问题和商业模式风险，就需要加倍稳重。

除此之外另有宠物用品市场，但当前海内宠物用品市场依然相对涣散且需求长尾，缺乏品牌支撑点。好比说买猫爬架的时刻，很可能就是养宠主以为设计很悦目、材质不错，让人有眼前一亮的感受，更多是感动消费，而非基于理性剖析后的决议。因此，大部门人买猫爬架的时刻并非基于品牌，而是基于审美感动，这是一个“爆款”逻辑。基于这样的明白，若是要将商业模式确立在系列性的、连续性的爆款产物之上，是很有挑战的。再叠加需求长尾、渠道铺货、价钱竞争和供应链质量控制等一系列难点，纯产物型企业是很难的。到现在还没有看到能把这么多事情都同时做好的，整个圈子里人人都还在试探阶段，我也在连续考察研究中。

从外洋历史履历来看，宠物行业的第一波投资机遇，可能在食物板块，这也是很相符知识的。养猫和养狗第一个需要解决的问题就是“吃”，现在海内养宠主的科学喂养意识、科学喂养渗透率、宠物食物破费金额都还在生长阶段，养宠主人群分层情形依然较为严重，解决宠物食物的问题需要全行业各方参与者的通力互助。未来，在解决宠物“吃”这个基础问题之后，后续宠物产业相关的其他细分市场发展动力才加倍足够。

虽然，我的判断也可能有误差，但我信赖未来宠物行业一定可以走出一批异常优异的企业，并从中诞生出数家上市公司。在第一波宠物行业投资机遇，“吃”的投资机遇中，我以为乖宝是能力最平衡、实力最强劲、团队最精彩的企业之一。

乖宝：康健的竞争款式

判断乖宝是否值得投资，要害是聚集供应链、渠道结构再到品牌力的尺度，相比于其他竞争对手的话，乖宝的竞争款式异常康健。

1. 供应链

 要评价一个供应链是否为好的供应链，稀奇是食物供应链，需要较长时间的客观验证。乖宝从给外洋中高端宠物食物企业做OEM/ODM代工起身，全球九大自然食材产地直供，出口西欧、日韩等33国，历经十年磨炼，具备壮大的研发系统、产物系列和供应链能力，获得了外洋高端宠物食物客户的高度认可。可以说在中国宠物行业内，乖宝的供应链实力是有目共睹的。

第二是生产结构。从外洋宠物食物生长历程来看，原质料的自然化、康健化和新鲜化是生长趋势。因此原质料的全球化采购和产能结构十分必要。乖宝结构了泰国工厂和美国工厂，并在很早前就实现了多种新鲜原质料的系统化全球化采购，稀奇是在猫粮方面，乖宝建设的泰国工厂可以使用十分新鲜的鱼肉质料、用料十分考究。

 第三是品控，也就是产物质量要做的异常扎实。关于这一点我深有体会，在观光过海内众多宠物食物企业的生产车间后，乖宝的宠物食物生产车间卫生平安要求水平是十分突出的，其生产相符美国、日本及欧盟等外洋食物监督治理的高尺度要求。在走访乖宝生产线的过程中，我还专门试吃了乖宝的各种主打产物，并和乖宝的生产总监一起试吃了研发中的新品，深刻感受到了乖宝对产物质量的严格要求。乖宝每年也会举行“厂开玩”流动，约请宠物主实体观光中国和泰国工厂，让人人逐渐积累对“中国制造”的质量信托。

 第四是新品研发，这是中国宠物食物市场的一大特色。宠物主是宠物食物购置的决议者，由于中国人自己喜欢尝新，以是人人对宠物也一样，不想总给宠物吃同一种食物，也总想给它换换口胃。以是海内宠物食物的研发需要不停有新的爆款，这对研发能力提出了较高的要求。乖宝作为具有长达十年外销代工研发履历的宠物食物企业，和外洋高端宠物食物公司具有历久的互助研发关系，具备雄厚的研发实力，每年研发管线中的新产物数目多达数百种，可以充实地知足市场多样化的产物需求。

2. 渠道的结构

宠物食物的线上渠道增进很快，但线下渠道依然是异常有价值的。线下渠道的销量增速虽然低于线上渠道，但在现在的市场阶段，线下渠道是极好的确立品牌认知、获得消费者心智和发生品牌差异化的要害节点，起到了十分重要的场景转化作用。

 好比说，在一个人刚要买这只狗的那一刻，他不知道给狗喂什么，这才最先查相关狗粮的资料，而这个时刻他在线下看到了店长推荐这个品牌的狗粮，又或者有些主人带着吃坏的猫狗来到宠物店追求辅助，被见告说猫狗不能乱吃，并推荐给他这一品牌，他很可能会先在店里买一些小包装的，再去线上买大包。

 首先，乖宝的线下渠道具有多年市场深耕的积累，成效显著，获得了优越的市场反馈；其次，乖宝的线上渠道建设亦较为周全，充实享受了线上渠道增进和头部企业市场份额集中的双重盈利。从全网来看，之前乖宝旗下品牌麦富迪排名还并不算很靠前，而停止现在最新的数据显示，乖宝线上销售规模排名海内品牌第一名，内外资品牌合计排名第二名，仅次于皇家；乖宝线上销售的增速远超其他竞争对手。

3. 品牌力

 对于品牌的明白，我以为，即便贵一些，消费者依然愿意买单的产物才是具有品牌力的产物。现在不少来自互联网行业的宠物食物创业者，对宠物食物创业的打法对照倾向于流量头脑，善于以较低的产物价钱获取较大的流量变现，并通过快速融资的方式维持这一循环，对于这种打法，我是持有差别看法的。我们必须认可，海内的宠物食物市场依然处在较为初期的生长阶段，宠物食物也是一门较为传统的生意，新渠道、新媒体和新人群虽然会在一定水平上对这一传统行业举行重塑，但我们照样要回归到消费品生意的本质，就是：好产物、好品牌、好价钱。

 品牌资产的沉淀是需要时间专心积累的。以秦华先生为代表的乖宝治理团队款式十分远大，具有坦荡的产业愿景和产业情怀，在笃定前行的创业道路上，在连续接受和学习新鲜事物的过程中，依然能够不忘初心、开拓进取，具有优越的定力，在瞻仰星空的同时，也能实事求是，是不可多得的优异创业团队。 

未来期望：下一个飞鹤

 比照着来看，宠物食物跟婴儿奶粉市场很像，但我个人以为，宠物食物可能是更具有投资价值的生意。第一，宠物食物的用户人群更为年轻，且加倍普遍，具有较大的发展空间；第二，宠物食物较婴儿奶粉在产物的生命周期和可连续性方面更具有优势；第三，宠物食物市场的竞争款式好于婴儿奶粉市场，国货品牌更具有崛起机遇。

中国婴儿奶粉曾经是被以为注定被外资品牌垄断的市场，但在 “中国制造”的国有品牌起劲下，泛起了像飞鹤这样的优异国货企业。未来，中国宠物食物市场中十分有可能崛起一批精彩的国货品牌，占有相当的市场份额，并与外资品牌配合促进全行业的康健繁荣生长，促使中国宠物食物市场成为难过的常青行业。在我现在的研究和考察中，我以为中国宠物食物市场未来是极有可能到达千亿级别的市场规模的，乖宝有可能成为其中的优异国货代表。 我以为人口因素是发生系统性投资机遇的焦点影响因素之一，当前海内的人口结构正在发生亘古未有的趋势性转变；叠加创新性渠道、科技和媒体的环境影响，会诞生出许多新的消费投资机遇，而宠物行业正是在这样的大靠山下所发生的投资主题之一。

宠物行业现在是各个投资机构的热门关注赛道之一，作为投资人，我以为是要保持知识，坚定理性客观的逻辑剖析。在一些可能具有泡沫的细分偏向上，追逐热门或许是十分有风险的，有些热门细分市场研究后我以为这个偏向纰谬，就撤了；但对于稀奇具有发展潜力，可以通过自身增进以时间换取空间的投资机遇，作为投资人，我以为是异常值得陪同企业配合发展的。因此，虽然宠物行业很热，但在我深入研究和走访了宠物产业链上的绝大部门公司后，选择重注乖宝，信赖乖宝的治理团队并为乖宝提供实时周全的投后服务，见证乖宝的发展历程。

 乖宝地处山东，秦总率领下的乖宝治理团队有着山东特色的豪爽和老实，有着异常清晰的营业生长规划和生长目的。在正在发展中的中国宠物食物赛道上，乖宝依然另有相当长的一段路要走。希望在资源的助推下，乖宝能够顺遂地缔造行业价值、推动行业提高，成为具有国际影响力的中国宠物消费团体。

本文经授权公布，版权归原作者所有；内容为作者自力看法，不代表亿欧态度。如需转载请联系原作者。