11月28日上午，良品铺子IPO申请审核通过。

与其他休闲零食企业相比，良品铺子的建立时间不早不晚，与他一同起来的零食物牌都早于自己一步进入资源市场。14年赴港上市未果，18年6月转战A股，历时一年半，上市路才逐渐晴朗起来。

从营收数据来看，良品铺子业绩还算不错。2016-2018年上半年营收划分为42.89亿元、54.24亿元、30.35亿元，归母净利润为0.99亿元、1.13亿元、1.2亿元。停止2018年6月，良品铺子终端门店2092家，线上线下收入结构优化，逐渐趋于平衡。与已上市的零食物牌相比，亿欧预估2019年上半年良品铺子的营收水平与三只松鼠在统一梯队。

虽然赶了个晚集，但杨红春心里早就明了，「上市就乐成的想法很危险」。良品铺子过会对于他而言，只是最先，休闲食物之战还将继续。

 1）中国休闲零食行业集中度过低，休闲零食物品牌增进受阻

上市对于休闲零食物牌而言，仅仅是换了个战场。中国食物工业协会展望，2019年中国休闲食物行业产值将到达1.993万亿，凭据营业额预算，2019年休闲零食物牌CR4（按营收：三只松鼠、良品铺子、好想你、来伊份）低于1.5%。

从品牌营收增速来看，较2018均泛起一定水平的下滑，多数休闲零食物牌2019年营收增速在个位数。亿欧领会到，2014-2016年三只松鼠营收年复合增进率为118.72%，而2019H1营收增速降为39.58%，好想你2016、2017、2018年营收增速划分为86.14%、96.47%、21.59%。

2）销量一边倒，线上线下全渠道融合短时间难实现

休闲食物市场规模近2万亿，但81%的市场在线下，线上仅占19%。当前的情形是，头部企业靠电商生长实现高营收、高增进，线下市场依旧涣散。企业纷纷意识到线上 线下双向飞轮的主要性，提出「全渠道」计谋，但电商渠道作为最主要的销售泉源，2019年上半年，三只松鼠、好想你线上收入划分占总营收88.62%、80%。相反，拥有近3000家门店的来伊份线下直营门店收入占比到达79.14%，洽洽食物线下渠道销售占比89.33%。一边倒的现状让休闲零食物牌实现全渠道运作存在难度。

线上流量盈利的消逝，主打线上发作的休闲零食物牌增进遭遇瓶颈，同样线下物价的上涨，成本连续增添，再加上线上竞争白热化，线下为主导的休闲食物难以分羹。

3）品牌纷纷往“高端”、“康健”升级，却无法解决同质化的问题

盐津铺子依附大型连锁商超高端渠道优势，树立高端产物内在；三只松鼠通过88VIP运营高端会员；良品铺子更新logo，突出「高级感」，专注品质定位高端化…百草味品牌升级为「大康健全零食」，设立食物研究院打造食物安全，来伊份公布五大坚果单品主打康健助力美好生活…尽管如此，品牌升级依旧没有在消费者心智里拉开差异化，产物同质化仍为显著。

2019年上半年，三只松鼠营收结构中，坚果占比48.65%，好想你坚果占比50.80%。良品铺子招股书里肉类零食和坚果炒货2017年收入划分占比23.09%、22.68%。品类受限，这些休闲零食物牌通过明星IP、青春营销、个性化包装不停吸引年轻消费者，迎合市场潮水。与之对应的是这些品牌推广费、平台使用费等销售费用在营业收入产比到达20-30%。

结语

良品铺子的过会，三只松鼠、百草味、来伊份等休闲零食巨头们在A股齐聚，站在统一水准线上。有了资源加持，休闲食物行业「重销售 轻研发」的局势是否会发生改变？为回报股东及长远利益，企业在谋划上是否深图远虑摒弃低价格战？接受市场监视，供应链若何从源头到消费者保证食安和品质……上市不是终点，休闲零食的战争还将继续。

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