2019京东全球科技探索者大会，这个代号为JDDiscovery的大会堪称京东“以零售为主的手艺化”赋能转型的阶段性周全肌肉秀，露出京东在2B领域的新结构和野心。

实在，几天前，京东发2019年3季度财报时一再表达了类似的意思——未来手艺服务收入将成京东营业收入增进主要驱动力。手艺赋能，尤其是对产业数字化赋能这一点，互联网巨头今年都在加紧结构，好比腾讯小马哥的言论和腾讯组织调整，再看看阿里巴巴今年头开的one商业大会，以及阿里云智能在阿里内部组织的升级就能看出眉目。

刘强东在Q3财报分析师集会强调：“已往6年，京东的手艺投入远跨越收入增进，这也是我们六年来坚持的效果。从今天最先，我们的手艺收入有了转机。实际上，今年我们实现了手艺收入三位数的增进。往后五年，手艺服务收入会连续跨越总体营收的收入，将会成为京东营收和利润增进的主要驱动力。”

打上手艺的烙印是一个久远投入结构和回报的事情。「零售氪星球」注意到，仅就2019年3季度财报显示，京东研发用度增幅实在只有4%（由于去年涨太多了，高达96.4%）。

谈到前几天公布的京东2019年3季度财报，有关物流营业、净服务收入的显示成为媒体关注的焦点。

不外，我们通过历年财报对比发现，本季财报有2个征象值得研究。一个是京东最先扩张的迹象，从仓储到员工……以及本季度京东净利润为什么同比下降79.6%这么多？

征象一：用户、仓储、商户、员工全数反弹，京东的扩张新迹象？

有关京东本季“活跃用户数”增进这个指标值得看下。

本季财报显示，停止9月尾，京东年度活跃用户达3.334亿，同比增进9.2%。2019年9月京东移动端月度活跃用户数同比增进36%。实在，京东活跃用户数在2018年是下降趋势。此前两个季度，京东年度活跃用户同比增速几近阻滞，划分只有2.9%和2.4%。

更进一步说，京东活跃用户Q3比Q2增添了1300万，近7个季度来最大增幅。显然，下沉市场是京东最主要的用户新增泉源——跨越70%的新用户来自低线市场，成为京东加速增进的主要动力。

凭据媒体报道，早在今年4月，京东的拼购APP就已经最先测试。7月，拼购营业自力。9月，全新拼购平台“京喜”正式上线。拼购模式在下沉市场的乐成早已被众多平台所验证。

有关下沉市场，之前最被诟病的就是，物流太差。但京东比其它起劲下沉的电商巨头而言，物流确实是个优势。

昨天的JDDiscovery上，京东物流团体CEO王振辉就提到，京东物流有一个4624项目，目的是实现24小时笼罩中国四到六线都会，这个比例在逐渐上升。财报披露，90%的自营订单可以在24小时内送达。

京东在加大仓储是本季财报的另外一个新动向。

从2018年3季度最先，京东的仓储数目就一直是550个，仓储面积也维持在1200万平方左右。直到上季度，仓储数目增添至600个，面积扩大到1500万平方米。

本季度，仓储数目和面积进一步提升。停止到9月尾，京东共运营650个仓储，总面积1600万平方米。更完善的物流基础设施也提升了京东物流营业的收入。本季度，京东物流和其他收入到达60亿元，同比增进91.7%，其中40%的收入源自外部订单。

再来看另外两个指标，平台商户数和员工人数，它们同样在“休眠”了泰半年后突然苏醒。

18Q4-19Q2，京东平台商户数目划分为21万、22万、22万，并没有显著增进。不外在本季度，这一数字上升至25万。

我们推测，商户数目的增添应该照样和拼购营业有关。在7月30日，京东进一步扩大了拼购营业（那时京喜尚未建立）的招商类目，同时降低商家入驻资费尺度，具体措施包罗：向全类目商家开放免平台使用费，扣点降至0.6%，6小时快速审核，实现商家极速入驻，同时为商家提供1对1指导及完善的发展扶持设计。

京东零售团体CEO徐雷在财报分析师电话集会上也示意：“现在京喜平台上大部门商家的扣点是0.6%，少数在1%以上，我们整体会接纳低扣点的方式，激励更多的商家入驻谋划”。显然，降低入驻门槛的效果获得展现，京东平台的商户数目在3季度净增进3万。

泉源：「零售氪星球」整理公司历年财报

最后，看一下员工人数。上图显示，18Q4-19Q2，京东员工一直维持在17.9万人，没有每个能显著变化，而在本季度突然增进至20万。

3季度却净增2万员工，在「零售氪星球」看来，员工人数的上涨是最出人意料的。2019年头，京东还一度深陷裁员听说。那时，有媒体报道京东物流会在618之后大规模裁员。

连系前面物流设施的扩张，新增员工很可能照样仓储和配送方面的职员。这部门一直是京东职员结构的大头。2018年，17.9万京东人当中就有2.9万仓储职员和9.5万配送职员，两者合计占京东员工总数的69.5%。

在2018年下半年至2019年上半年时，我们适才讨论的是四个指标：活跃用户数、仓储、商户和员工人数都是阻滞不前的。那时，正是京东最艰难的时刻：场内不仅被老对手阿里甩下，遭遇新上线小巨头拼多多挑战；场外，还发生了刘强东的黑天鹅事宜。

如果说活跃用户属于滞后指标——反映的是已往一段时间京东的显示；那么仓储、商户和员工人数则更像是一个先行指标——预示京东对未来的投入和看好。究竟，只有在确定未来将大规模扩张的时刻，京东才会在仓储数目、商家和员工上有信心连续下注。

不外，一位京东高管不认为京东在恢复扩张，“应该说是在稳步增进，相应在仓储和职员上有序增添，这也意味着，京东在精细化运营和基础能力打造上有很大效果。”

征象二：京东Q3净利润为啥同比下降79.6%这么多?

很多人都没有注意到，财报显示，2019Q3京东归属股东净利润6.1亿元，去年同期为30亿元，同比下降高达79.6%。而非美国通用会计准则下，京东的归属股东净利润到达31亿元，较去年同期的12亿元增进158.3%。

为什么两种统计口径下的净利润会发生云云伟大的差异？主要是受到两个非常规因素的影响。

首先是由于向焦点基金（Core Fund，京东与新加坡政府投资公司配合建立的物流地产基金）出售物流基础设施，导致Gain>29.9亿元收益。去年同期该项收益为0，这令京东本季度的运营利润到达49.7亿元，远好于去年同期的-6.5亿元。

既然运营利润同比大涨，为什么最终的净利润却大幅下跌？由于,另有一个和主营营业无关的收益泛起了非常大的颠簸——其他净收益（Others,net）。从上图中可以看到，本季度其他净收益为亏损39.6亿元，而去年同期则是盈利34.3亿元，一负一正相差了74亿元！这才是导致京东净利润同比大跌的罪魁祸首。

去年3季度其他净收益之所以大赚30多亿元，主要是由于京东入股的奢侈品电商Farfetch在2018年9月乐成IPO，京东因此确认了36亿元的历久投资收益。

本季度的其他净收益又为什么是亏损近40亿元？京东财报中并没有相关注释。「零售氪星球」预测，可能照样由于Farfetch。这家英国公司在上市首日市值达82.5亿美元，但在已往一年股价一起下滑，现在市值仅为29.0亿美元（15日收盘价）。京东极有可能因此确认了相关亏损。

Farfetch已往一年市值缩水64.8%

在剔除掉这些一次性或非谋划性因素后，京东3季度Non-Gaap归属股东净利润31亿元，较去年同期的12亿元增进158.3%。

投资有风险，纵然如京东也会掉坑。官方消息，今年7月21日，京东旗下自力运营的奢侈品电商平台Toplife正式关闭服务，并入英国奢侈品电商Farfetch。显然，在进军奢侈品这块儿，在本季财报中，京东已经承受了需要忍痛“磨合”的效果。

本文系投稿稿件，作者：零售氪星球；转载请注明作者姓名和“泉源：亿欧”；文章内容系作者个人看法，不代表亿欧对看法赞许或支持。