4月29日，农民山泉股份有限公司（下称“农民山泉”）在港交所披露招股书，正式启动IPO。中金公司和摩根士丹利为其联席保荐人。

同天，北京万泰生物药业股份有限公司正式在上海证券交易所正式挂牌上市，而万泰生物的董事长，正是农民山泉的创始人兼董事长钟睒睒，两家企业的母公司均为养生堂。

农民山泉招股书显示，钟睒睒持有农民山泉约87.44%的股份，包罗约17.86%的直接权益以及通过养生堂持有的69.58%的间接权益。IPO之后，钟睒睒及养生堂仍将是控股股东。

对于本次IPO筹资目的，农民山泉示意，此次IPO召募所得资金将主要用于连续举行品牌建设、稳步提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索外洋市场机遇。

中国食品产业分析师朱丹蓬对亿欧示意，农民山泉上市的听说已久，然则此次推进速率云云之快，一方面是背后有政府努力推动的作用，但更是主要的是出于公司“五多战略”考量。此外，农民山泉从2018年最先结构无人货柜，短期内对整体资金的周转和利润的侵蚀都市发生巨大影响，农民山泉需要在公然市场上获得更多的融资机遇。

现在，农民山泉的主要产物类别包罗包装饮用水、茶饮料、功效饮料、果汁饮料。 凭据弗若斯特沙利文讲述，2012-2019年，其在中国包装饮用水市场的份额均位列第一，2019年其市场份额为20.9%。2019年，其茶饮料的市场份额为7.9%，功效饮料为7.3%，果汁饮料为3.8%。

招股书显示，2017-2019年，农民山泉的收益划分为174.91亿元（人民币，下同）、204.75亿元、240.21亿元。2018、2019年的收益同比增速划分为17.1%、17.3%。近三年的经调整年内净利润划分为33.86亿元、36.12亿元、49.57亿元。其中，包装饮用水收入占有营收一半以上，近三年在的占比均靠近60%。

值得注重的是，2017-2019年，农民山泉的包装饮用水毛利率划分到达60.5%、56.5%、60.2%，而同样拥有包装水营业的港股上市公司康师傅2019年饮品营业的毛利率为33.69%。按销售额计，水在康师傅饮品营业中所占份额为9%。

净利率更是到达19.4%、17.6%、20.6%，这一盈利水平远高于同期中国饮料行业6.9%、7.1%、9.6%的平均盈利水平以及全球软饮料行业的平均水平。

云云高的毛利，朱丹蓬对亿欧示意，经由多年来的调研，农民山泉高毛利的背后，是农民山泉将更多用度花在研发端口，以及产物的包装和品牌文化建设上，而非一些品牌将大量资金花在营销端口，这是农民山泉收获较高市场份额和利润的焦点。

在销售成本上，2017-2019年，农民山泉的用度开支主要由物流及仓储、广告及促销、员工成本等组成，2019年销售成本占总营收的24%，相较2018年，2019年农民山泉的销售及分销开支削减1.3个百分点，源于广告投放的下降、优化后的物流及仓储治理运营效率的提升以及员工的效率提升。

在零售渠道上，农民山泉以强渠道能力著称，从招股书中可见一斑。

停止2019年12月31日，农民山泉共拥有18,590名全职雇员，其中10896名员工从事销售及市场推广事情，占比为58.6%。

主要通过传统渠道、现代渠道、餐饮渠道、电商渠道以及其他渠道(如以自动贩卖机渠道为代表的新零售渠道)销售产物，并以一级经销模式为主2017-2019年，农民山泉通过经销商分销的收入占比划分为95.0%、94.6%和94.2%。

停止2019年12月31日，农民山泉通过4,280名经销商笼罩天下跨越237万个终端零售网点，其中有约187万个终端零售网点位于三线及三线下都会，占比高达78.9%。

除经销模式外，农民山泉对于采购金额较大、信用较好的客户接纳直营模式，直营客户主要包罗天下或区域性的超市、连锁便利店、电商平台、餐厅、航空公司以及团体客户等。停止2019 年12月31日的直营客户数目约为200名。

近年来，农民山泉在天下各地结构无人零售终端，停止2019年12月31日，农民山泉在天下近300个都会投放了近六万台以自动贩卖机为代表的智能终端零售装备，并逐步建立起与之相匹配的团队和信息系统、配送服务模式。

随着多品牌、多场景、多品类、多渠道、多消费人群的战略推进，农民山泉未来或许将涉及更多产业和品类市场，对资金的要求将会更高。农民山泉选择赴港上市，让企业具备更具国际化的视野，吸引国际资源的注重，为探索外洋市场做准备。

本文来源于亿欧，原创文章，作者：曹玥。转载或互助请点击转载说明，违规转载执法必究。