【编者按】1月12日，聚美优品宣布，公司董事会已收到董事长、首席执行官兼署理首席财政官陈欧及其关联公司于2020年1月11日发出的不具约束力的开端建议书。拟用每ADS（美国存托股份）20美元的价钱举行私有化。生意一旦完成，聚美优品将从纽约生意所退市，成为私有公司。
本文来自于中国企业家杂志，作者为程璐；经亿欧新消费编辑整理，供业内人士参考。
当网红经济在A股如火如荼时，大洋彼岸的美股市场，聚美优品（JMEI）的股价依旧显示得平淡无奇。对此，聚美优品首创人陈欧再次失去耐心，时隔四年再次发出私有化要约。
1月12日，聚美优品宣布，公司董事会已收到董事长、首席执行官兼署理首席财政官陈欧及其关联公司于2020年1月11日发出的不具约束力的开端建议书。拟用每ADS（美国存托股份）20美元的价钱举行私有化。生意一旦完成，聚美优品将从纽约生意所退市，成为私有公司。
停止1月10日（通告前）收盘，聚美优品收于17.43美元/股，市值定格2.07亿美元，较巅峰时期市值缩水96.3%。以此收盘价盘算，此次私有化收购价钱溢价近15%。美股周一（1月13日）小幅上涨，再度迫近历史新高，受此影响，1月13日收盘，聚美优品上涨9.01%，收于19美元/股。
聚美优品方面告诉《中国企业家》，此次私有化是基于两点思量：一是此前股东大会的时刻，许多股民都曾提出过私有化建议，网上也有许多呼吁，公司是响应股东的建议；其次，中概股小盘股在美股市场流动性差，溢价15%收购，能为股东提供流动性的选择权。
事实上，早在2016年头，当聚美优品深陷股价低谷时，陈欧就曾试图将聚美优品私有化，但未能乐成。已履历过一次退市“滑铁卢”的陈欧，这次会乐成吗？
现在，聚美优品的私有化流程才进入第一阶段，即目的方收到并宣布私有化提议，聚美优品也提醒投资人，董事会刚刚收到建议书，并未就建议书及拟议生意作出任何决议。后续另有一系列流程，诸如确立稀奇委员、要约方宣布做好资金准备、召开暂且股东大会、投票决议是否通过并购等等。
陈欧为何选择在这个时刻私有化？私有化价钱是否合理？聚美优品的谋划状态事实若何？这都是外界体贴及讨论的问题。
上市公司私有化的念头及缘故原由有许多，例如公司战略、架构的调整与重构、在美国资源市场估值不高，以及回归海内上市等各方面的考量。
从聚美优品的公司战略上来说，时间已不容再推迟了。
这些年来，聚美优品的焦点电商营业在连续下滑；街电所处的共享充电宝赛道里，怪兽等竞争对手正步步紧逼，街电这一战要保住的是第一的位置；新营业短视频APP“刷宝”还在烧钱，有潜力的项目都需要更多的资金。
一旦私有化完成，在新营业的融资投入和企业战略转型等方面，聚美优品或拥有加倍天真的决议权，这或许是陈欧希望对聚美优品尽快私有化的缘故原由。
另一点是，美股小盘股流通性较差。若是中概股在外洋资源市场的换手率或成交量连续低迷，就意味着该股票基本丧失了连续融资能力，股票停留在了“纸面价值”，股东的资金被套牢，同时也就失去了以相对合理价钱变现的机遇。
收购价钱是私有化方案中最焦点且最敏感的要素之一，若私有化价钱不如投资者的预期，可能会招致投资者的非议甚至诉讼。此次聚美优品拟将要约价定为20美元/ADS，比宣布此次私有化新闻时的收盘价溢价约15%，投资者对此持有差别看法。
有股东以为，若是私有化生意杀青，股东们将可“解套”变现。但也有不愿签字的美股投资者对《中国企业家》示意，2020年1月10日，聚美优品调整了ADS与A股数目的比率，由原来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股，10股合1股之后，现在私有化价钱相当于合股之前的2美元/股，基本处在聚美优品股价的低价区间了。
“收购价远低于IPO发行价22美元，15%的溢价水平太低了。”这名美股投资者示意，“奇虎360私有化的时刻，溢价都在30%左右，陈欧也知道现在股东也没有更好的选择。”
资金也是私有化过程中重要一环。凭据美国羁系层的要求，提出私有化的股东收购流通股需所有以现金举行，因此，私有化退市必须有雄厚的资金财力作为基础。
聚美优品于2019年4月30日公布的最新财报显示，公司现金流贮备丰盛，停止2018年12月31日，公司持有的现金、现金等价物和短期投资共23.5亿元人民币，为聚美转型提供了一定的财政基础。
陈欧在要约文件中示意：“我设计用借贷和股权融资相结合的方式为收购提供资金。若是需要，贷款将由第三方贷款提供，我信赖我能实时获得足够的资金来完成收购。”
据聚美优品披露的要约文件显示，陈欧及其关联方一共持有聚美优品42.9%的股份，并拥有公司约88.3%的投票权。按聚美优品当前的股价及市值盘算，陈欧需要掏出约1.18亿美元完成这次收购。
这并非陈欧首次提出公司私有化要约。早在2016年2月，陈欧就曾试图将聚美优品私有化，但未能乐成。
那时聚美优品赴美上市仅22个月，公司宣布收到来自陈欧、产物副总裁戴雨森以及股东红杉资源等递交的私有化提议，设计以每股美国存托股份7美元的价钱举行私有化。
上市时，陈欧年仅32岁，是创业圈内的“万人迷”，聚美优品也一时风景无限，那份私有化要约意味着，陈欧等股东首次提出要约价钱已不足IPO22美元的三分之一，每股存在15美元的价差。为此，著名投资人朱啸虎送了个“陈七块”的名号给陈欧。
那时的私有化提议没有被股东们普遍接受，2017年11月27日，以陈欧代表的买方团最终撤回了申请，终止了聚美私有化的历程，并称是基于聚美优品当前电商营业生长稳固、多元化转型取得开端成效等缘故原由做出的战略性选择。2016年私有化风浪后，聚美优品首创合伙人戴雨森及两位CFO相继脱离公司。
一名券商的研究主管对《中国企业家》剖析，陈欧上一次提出私有化要约，估量是想回归A股市场，那时聚美优品的股价约在6美元/股，市值已大幅缩水了近80%，2015年曾有过一波中概股回A潮，像奇虎360等回归A股后，股票都涨得不错，伟大的估值差异，使得A股极具吸引力。
“不外，我预测这次聚美优品是想通过私有化回归港股。”这名研究主管继续剖析，“一方面由于阿里回归港股涨得很好；另一方面，与四年前相比，现在有了港股通，大陆的资金通过沪港通也可以去香港生意股票，就不用再执着于上A股了。”
在《中国企业家》此前刊发的文章（陈欧做错了什么？）里，曾讨论过聚美优品及与其绑定的明星创业者陈欧。
2012年，陈欧依附一支《我为自己代言》的广告，使其个人和聚美优品火遍大江南北，聚美优品于2014年5月16日上市。但不久后，该公司便因售假风浪深陷泥潭，股价也受到直接袭击。为此，陈欧那时甚至砍掉了所有的第三方平台，专注走直营门路，但未能拯救聚美优品的业绩。
从精英身世、创业明星、上市时的风景无两，再到遭遇危急、股价暴跌……从2010年到2019年，陈欧险些履历了一个创业者所能履历的一切，聚美优品也履历了一条近乎完整的生命周期曲线。
现在，陈欧本人越来越低调，投入在电商营业上的精神也越来越少。在上市公司系统里，他的大部分精神都投入在了街电营业上，在上市系统之外，陈欧则以为短视频领域另有机遇，他已经入局并做了一个短视频APP“刷宝”。
聚美优品2018年财报显示，包罗街电在内的“新营业”，辅助聚美优品实现9.3亿元人民币的营收，占比团体总收入由2017年3.1%增进至21.7%。关于“刷宝”，外界领会的就更少了。
自2015年第四季度起，聚美优品就不再举行财报电话会议，财政数据也只宣布半年报和年报。甚至在2020年1月1日，聚美优品宣布将延迟其2019年上半年财政业绩的公布，称包罗2019半年度财政信息的报表无法在纽约生意所指定的时间内提交。
电商营业在逐渐被边缘化的过程中，聚美优品的员工仍在守候，希望陈欧有朝一日能带着新营业重新“凯旋归来”。也有去职员工对《中国企业家》说，自己将数年青春奉献给了聚美优品，最后只是收获了一堆不再值钱的股票。
网经社电子商务研究中心主任曹磊示意，聚美优品走上下坡路，与平台曝出售假有着亲切的关系。不外，他强调，虽然聚美优品逐渐在边缘化，然则另有翻身的可能性。多元转型的理想状态是跨界领域与主营营业相关联，且能够串联起形成有用的闭环，确立小型生态圈，从而形成自身的焦点竞争力。
“然则，聚美优品的投资过于涣散，当下应该选择适当缩短投资，瞄准有回报的项目。若是聚美优品能够在正品、口碑方面重新树立起形象，可以以‘小而美’的垂直平台存在谋划。”曹磊剖析。
此次，陈欧想拿聚美优品的私有化再赌一次，市场与股东们还会再给他机遇吗？他试图上演的“凯旋归来”戏码，或许只有时间能给出谜底。
编辑：冯丹丹
本文经授权公布，版权归原作者所有；内容为作者自力看法，不代表亿欧态度。如需转载请联系原作者。