文丨漆昱霏

编辑 | 王鑫

“今天茅台股价涨了吗？”

2020年以来，A股“股王“贵州茅台股价与热度齐升，险些以一己之力承包海内酒业所有热搜，赚足各方眼球。

那么问题来了，在已往的上半年，聚光灯之外的那些酒类公司情况如何？

起底A股酒类上市公司

停止2020年6月30日收盘，剔除ST和*ST公司，共有31家酒企在沪深A股上市，市值总和为34,610.65亿元。

市值PK：贵州茅台　一顶三十

第一名贵州茅台市值为18,376.67亿元，跨越其他30家A股酒类上市公司的市值总和；五粮液和洋河股份以6,642.21亿元和1,584.45亿元的市值排列第二和第三，但与贵州茅台量级相差悬殊，两家公司市值划分只有贵州茅台市值的36.1%和8.6%。从洋河股份最先，相邻上市公司间的市值差距显著缩小。

业绩PK：市场集中度高 马太效应显著

业绩方面，2020年第一季度，31家A股酒类上市公司营收总和为894.35亿元，归母净利润总和为308.76亿元，净利率达34.5%。

市场集中度高早已是酿酒产业不争的事实。只管产量不高，然则龙头企业通过品牌溢价和渠道优势实现高订价，获得高利润。

2020年第一季度，仅贵州茅台一家的营收和归母净利润就划分占到A股酒类整体营收和归母净利润的28.3%和42.4%；而在生产端，贵州茅台年产酒量不足中国白酒行业年产量的1%。市值最大的5家上市公司合计营收和合计归母净利润占比划分为69.9%和89.8%。

值得注意的是，酒类市场集中度还在进一步提高。以白酒行业为例，一方面是规模以上白酒企业数目延续两年削减，另一方面是多数白酒上市公司在整个海内白酒市场的份额泛起上升趋势，龙头企业市场份额提升尤其显著。

酒种PK：白酒顶起大半边天

按主产酒种分，这31家A股酒类上市公司中， 17家生产白酒，6家生产啤酒，3家生产葡萄酒，3家生产黄酒，1家生产青稞酒，1家生产鸡尾酒。

相比其他酒类企业，白酒生产商整体拥有更高的营收、毛利率和净利率。

只管数目占比略微过半，17家白酒上市公司合计市值占到A股31家酒类上市公司市值总和的93.3%；2020年第一季度合计营收占到整体营收的86.7%；合计归母净利润更是占到整体归母净利润的97.8%。

白酒是我国最具代表性的传统酒类，凭据香型差别，可细分为酱香型、浓香型、清香型、复香型等类型。其中，贵州茅台是酱香型代表；五粮液、泸州老窖是浓香型典型；山西汾酒为清香型；口子窖、金种子酒、酒鬼酒属于复香型。

啤酒属于入口货，因酒精度数低、清凉舒适感强等特点成为深受国人迎接的普通化酒精饮料，2019年中国啤酒产量约为同期白酒产量的4.8倍。

青岛啤酒是A股6家啤酒上市公司中建立和上市时间最早、营收和净利润最大、市值最高的一家。市值位列二到六位的依次是重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒和兰州黄河，且啤酒销售的区域化特征显著。

葡萄酒上市公司有3家：张裕、莫高股份和通葡股份。其中张裕是中国第一个工业化葡萄酒生产商，也是中国葡萄酒第一股，市值遥遥领先另外两家。

葡萄酒同样也由境外传入中国，本土品牌起步时间相对较晚，缺乏文化积淀，葡萄酒消费者，尤其是高端用户更偏好入口品牌。

黄酒上市公司有3家：古越龙山、会稽山都位于黄酒酿造历史悠久的浙江；金枫酒业前身系上海市第一食物股份有限公司，2008年实行重大资产重组后更名，今后以黄酒为主业。

黄酒酿造在中国也有悠久的历史，但受众集中在江浙沪等南方区域，因此黄酒上市公司体量不大。

其他酒类A股上市公司有2家：生产青稞酒的青青稞酒和旗下拥有RIO鸡尾酒的百润股份。青稞酒具有很强的地方特色；RIO鸡尾酒则已普及天下，深受年轻人迎接。

区域PK：四川、安徽酒类上市公司最多

有道是“西不入川，东不入皖”。区域漫衍方面，四川和安徽A股酒类上市公司数目最多，各有4家，且都是白酒企业。

四川是浓香型白酒发源地，经由多年生长，已形成宜宾、泸州、绵竹、成都四大白酒产业基地，孕育了五粮液、泸州老窖、郎酒、剑南春、沱牌、水井坊等众多着名白酒品牌。其中五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业已在A股上市，市值总和为8,407.58亿元。

安徽也是中国白酒主要产区之一，所产白酒以复香型为主，品牌众多，多集中于省内市场销售。上市公司有古井贡酒、金种子酒、迎驾贡酒和口子窖，市值总和为1,190.06亿元。

其次是甘肃，拥有3家A股酒类上市公司：金徽酒、莫高股份和兰州黄河。西北区域虽然饮酒习惯盛行，但整体消费水平不高。这3家公司也主要生产中低端酒，产物销售高度依赖区域市场，在天下酒类版图中竞争力相对较弱，市值总和仅为118.55亿元。

浙江、江苏、上海、山东、北京各有2家；贵州、湖南、广东、山西、吉林、新疆、青海、河北、福建、重庆各有1家。

上市时间PK：90年代是酒企上市岑岭

从上市时间漫衍来看，上世纪90年代，16家酒类企业已上岸A股，其中1995-1999年间上市最为麋集。这也反映出我国酿酒产业早已进入成熟生长阶段。

千禧年之后，2000-2004年间以及2010-2014年间是两个小高潮，划分有6家和5家酒类企业在A股上市。

酒类股票跑赢大盘

低欠债高分红，二级市场酒类股票深受追捧

酒类股票，特别是白酒股，以业绩连续增进、研发需求较弱、现金流稳固、资产欠债率低、高额分红等特点成为二级市场的“香饽饽”。

凭据Wind统计，有25家A股上市酒企自上市以来的累计现金分红金额占到了累计净利润的30%及以上。这在整体分红水平不高的A股市场，已经很有吸引力。

酒类股票不仅受散户追捧，而且深得保险、基金、银行等金融机构投资者青睐。

在贵州茅台、五粮液、百润股份、古越龙山等上市酒企的前十大流通股东中，金融机构投资者持股比例都跨越10%。

股价PK：酒鬼酒涨幅翻倍 啤酒股势头正猛

2020年上半年，只管经济受到新冠疫情伟大打击，股市整体不够景气，A股酒类上市公司股价却逆势上涨。5个申万酒类指数涨幅均跑赢上证综指，其中其他酒类指数涨幅最高，达38.1%；啤酒指数和白酒指数划分上涨32.9%和25.7%；葡萄酒指数涨幅最小，为4.4%。而从二季度的市场显示来看，啤酒股涨势最猛，申万啤酒指数上涨49.2%。

详细到单只股票，酒鬼酒以112.6%的涨幅夺魁，百润股份和山西汾酒划分上涨74.8%和64.4%。

股价涨幅排在四到六位则是三只啤酒股：青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒。五粮液上半年上涨31.3%，位列第七，略高于贵州茅台31%的涨幅。

股价上涨的背后，一方面有疫情形势缓和、消费苏醒、促进业绩增进的推动，另一方面也跟市场整体稳健中求增进的投资气概相关。

以涨幅最高的酒鬼酒为例，这家曾经深陷“塑化剂”风浪的兼香型白酒企业，正在向中高端转型，同时行使湖南特色文化营销扩大着名度和市场。2020年第一季度，酒鬼酒净利润同比提升32.24%达9607万元，完成了去年总利润的32.11%。

后市来看，消费还将受到连续刺激和推进，预计酒类上市公司业绩将历久向好。但随着其他行业也在后疫情时期逐渐恢复，以及未来酒类市场的优越预期已被投资者意识到并反映到当前股价里，预期酒类股票价格短期内小幅慢涨或是常态，不会泛起大幅上涨。

一级市场关注度攀升 新业态受追捧

二级市场酒类股票火热的同时，一级市场也不幽静。

据不完全统计，2020年上半年一级市场有3个酒类新品牌完成融资，占到上半年累计22起食物饮料领域融资事宜的13.6%，比2019年同期多了2起。除了开山酒业完成B轮融资，其余2个品牌都还处于异常早期的生长阶段。

传统酒企因生产周期长，并不受VC/PE等一级市场投资机构青睐。随着消费升级和互联网生长，近些年市场上涌现了许多新兴酒类品牌，以知足消费者日益多样化和精细化的需求。

这些新品牌依赖新颖的口胃、细腻的包装、新颖的营销等吸引了大批年轻消费者，通过着力结构线上渠道和社交平台触达天下各地的消费者，拉近与消费者间的距离，打破了基于差别地域、差别工艺的酒类特殊性溢价头脑，也厚实了酒的消费场景，契合风投对于新业态模式和行业款式颠覆者的追随逻辑，因而受到风投大量关注。

在众多酒类新品牌中，江小白是起步较早、现在着名度也较高的一个典型。诞生于2012年的江小白，一最先就瞄准年轻消费群体，通过改善工艺、创新口胃，联名、冠名年轻人喜欢的品牌、流动，以及组织线下约酒大会、音乐会等多种途径逐步打开市场，其品牌理念“我是江小白，生涯很简单”也成为具备一定自流传能力的文化IP。自2014年以来，江小白已完成5轮融资，投资方包罗高瓴、IDG、红杉、黑蚁等着名风投机构。

在江小白之后，海内市场上陆陆续续泛起了各种白酒、啤酒、果酒等酒类新品牌，甚至连泸州老窖也推出了一款“青春小酒”品牌“泸小二”。由年轻人主导的新兴白酒消费市场成了多方猛烈争取的工具。

结语

虽然市场集中度高，二级市场龙头股的酒价和股价一样惊人，但跟其他许多消费品类一样，在酒这个领域，一边是传统大厂在资本市场担任“现金奶牛”和“蓝筹股”，另一边是新品牌蹦跶在新生代消费者的圈子里。

至于酒类公司是不是一笔好投资，则要从产物力、渠道力、品牌力三个角度去看。

总而言之，这个领域永远都不会缺话题。

本文来源于亿欧，原创文章，作者：漆昱霏。转载或互助请点击转载说明，违规转载执法必究。