全球最大的奢侈品团体LVMH报价著名珠宝品牌蒂芙尼（Tiffany&Co.），意图补齐自己在珠宝营业的短板，向瑞士强敌历峰团体的优势领域提议正面挑战。
10月28日，蒂芙尼宣布已经收到法国奢侈品团体LVMH每股120美元价钱的现金收购要约。双方还未进行谈判。蒂芙尼董事会示意正在审查该提案，现在蒂芙尼的股东无需接纳任何行动。
LVMH（LouisVuittonMoëtHennessy）1987年由路易威登（LouisVuitton）与酩悦·轩尼诗（MoëtHennessy）公司合并而成。团体旗下有五大营业、75个品牌，涵盖时装与皮具、香水与化妆品、腕表与珠宝、葡萄酒及烈酒、精品零售门店。现在LVMH拥有三个珠宝品牌，分别是宝格丽（BVLGARI）、斐登（FRED）、尚美巴黎（CHAUMET）。
珠宝腕表营业在法国奢侈品团体LVMH一直是边缘部门，排名全球奢侈品行业第二位的历峰团体则是珠宝腕表领域的霸主。LVMH若是能将蒂芙尼收入，其珠宝腕表的生意规模将翻一番，跨越历峰。被收购方蒂芙尼近年来业绩平平，若是并入LVMH团体，它将在运营和扩张上获得更大的协同效应。
以每股120美元计，这笔收购总价约145亿美元。这在上个星期五照样一个不错的价钱，凌驾蒂芙尼那时的股价约22%。但在收购新闻发出之后，本周一蒂芙尼股价大涨31.63%至每股129.72美元。停止发稿，该公司市值约153.17亿美元，高于LVMH的报价。
若是收购杀青，将成为奢侈品行业最大的一笔买卖，打破2017年LVMH团体以71亿美元收购迪奥（Dior）的纪录。但有多位分析师以为，蒂芙尼可能会因报价过低而拒绝LVMH，以期望更高的价钱。无论如何，在奢侈品行业，无论是团体收购自力品牌，照样品牌之间并购整合，强强联合将成为未来的趋势。
报价过低，收购存在很大变数
已经有蒂芙尼的股东公然表达对加入LVMH团体的期待。蒂芙尼的股东之一、伦敦对冲基金埃格顿（Egerton）的首席投资官约翰·阿米蒂奇（JohnArmitage）在接受英国《金融时报》采访时，一定了LVMH在收购意大利珠宝品牌宝格丽（Bulgari）之后的显示，并示意作为蒂芙尼的股东，希望能够实现公司和品牌价值最大化。
行业媒体ChainStoreAge引述弗雷斯特（Forrester）公司副总裁兼分析师科达利（SuchaitaKodali）的话称，“若是LVMH可以成为买家，我会感到很欣慰。”他以为，这对于蒂芙尼而言能够更好地保留品牌资产，“这比私人股本购买者要好”。
但这笔收购案现在仍存在很大变数。瑞士信贷的分析师对CNBC示意，蒂芙尼应获得每股160美元的高溢价。
1837年创立于纽约的蒂芙尼，一直以来都是经典和优雅的代名词。1961年由奥黛丽·赫本（AudreyHepburn）主演的《蒂芙尼的早餐》，更让这个珠宝品牌声名远扬。经由182年的生长，现在蒂芙尼及其子公司拥有1.4万名员工，在全球谋划300多家零售店。
近年来随着竞争日益猛烈，蒂芙尼的神话似乎难以为继，业绩显示出显著疲态，自2015财年起，销售额与净利润双双下滑，2015、2016财年泛起负增进。股价也在2016年跌至最低53美元。2017年7月，亚历山大·博格里奥罗（AlessandroBogliolo）在蒂芙尼业绩最显颓势之时加入并出任该公司CEO，提出六大计谋：放大品牌刷新信息；更新品牌产物，改善店内陈列；提供无缝全方位客户体验；培育更有用的谋划模式；激励并协调内部组织；增强Tiffany在主要市场的竞争职位和领导职位。
有趣的是，博格里奥罗曾经在LV旗下的宝格丽供职16年，担任的最高职位是CEO。若是蒂芙尼被LVMH收购，意味着他将回归LVMH大家庭。
在博格里奥罗率领下，蒂芙尼在销售渠道上有很大突破。到2018年底，蒂芙尼在全球13个国家开通了自营电商渠道，中国电商渠道也在2019年9月推出。此外，蒂芙尼乐成行使《蒂芙尼的早餐》这个IP，自己开起了品牌咖啡馆BlueBoxCafé，再现昔时的经典场景，唤起消费者对这一品牌的情绪共识。2017年，第一家BlueBoxCafé在纽约第五大道店开业。
今年，不仅BlueBoxCafé来到上海和香港，蒂芙尼还在上海举办了史上最大型珠宝展TiffanyVision&Virtuosity，努力拉近与这个新兴市场的距离。中国市场在已往一年销售额增进强劲，成为蒂芙尼发力的重点。在美国、欧洲等市场竣事高速增进后，中国市场迎来历史性的增进期。
2018财年，蒂芙尼的营收和利润回归上升通道，营收同比增进7%至44.42亿美元，为已往六年间最高增速；净利润同比激增58%至5.86亿美元，品牌刷新效果显著。其中，亚太区域孝敬了28%的销售额，大中华区域在亚太区域的占比60%。停止2019年7月31日的二季报中，在全球销售额和净利润下滑的情况下，中国大陆市场强势增进，撑起亚太区域的可比门店销售同比增进1%。
蒂芙尼在婚嫁、礼物方面具有相当的优势，最近它尝试以“溺爱自己”为焦点，开发新的消费需求。2019年10月，蒂芙尼首次推出TiffanyMen’s男士产物线，包罗手链、项链、戒指、腕表、皮革制品等快要100件单品，未来还可能开发出啤酒杯、鸡尾酒调制器等家具和厨具产物。此前，该公司已经推出TTrue系列和TiffanyModernKeys系列，不再以娶亲、订亲作为唯一的营销重点，激励女性给自己买珠宝。
珠宝营业在LVMH是边缘部门，却是历峰团体的收入经受
“蒂芙尼是近年来转型相对对照乐成的珠宝品牌，虽然今年受到美国签证限制所导致的外洋购买力下降的影响，增进相对放缓，但整体来说，蒂芙尼在定位和年轻化转型方面是对照乐成的品牌。”波士顿咨询合伙人郝婧在接受《财经》采访时说：“对于LVMH来说，这是一个很值得思量的买卖工具，但在买卖的过程中可能主要会思量溢价方面的问题。”
相比其他营业部门，腕表和珠宝营业处于LVMH团体的边缘位置。2019年前三季度，LVMH的珠宝腕表营业销售额为32.6亿欧元，同比增进8%，这一增速相比其他四大营业两位数的增进而言，差距显著。LVMH团体最主要的收入来自时装与皮具营业，对整体占比跨越41%，其次是精品零售营业，约占27%，而腕表珠宝营业对整体的孝敬则不足一成。
对比LVMH和蒂芙尼两家公司2018财年业绩，LVMH腕表珠宝营业的营收为41.23亿欧元（约为323.65亿元人民币），而蒂芙尼的收入为44.42亿美元（约为313.85亿元人民币）。若是买下蒂芙尼，意味着LVMH腕表珠宝营业的收入将翻一番。
与LVMH的营收结构正相反，全球第二大奢侈品巨头、瑞士历峰团体（Richemont）最主要的收入来自珠宝营业，其次是腕表营业，这两项加在一起对团体整体收入孝敬占比跨越七成；而LVMH最看重的皮革和时装营业，在历峰团体中被归为“其他营业”，只占13%。
历峰的珠宝营业中，卡地亚（Cartier）、梵克雅宝（VanCleef&Arpels）两大顶级品牌是收入经受。凭据历峰团体宣布的2018/2019财年整年的要害财务数据，整年珠宝营业收入达70.8亿欧元，同比增进9.8%，对团体整体营收孝敬高达51%。无论是体量、增速、在整体营收的占比，历峰团体的珠宝营业显示都优于LVMH。
“现在来看蒂芙尼自己的渠道和营销资质都不错，逐渐早年几年中的低谷走出来了。这次收购更多的是LVMH希望自身结构更平衡更完整，面临以珠宝手表着名的历峰团体，能有更强的竞争力。”英敏特零售分析师夏月接受《财经》采访时示意，LVMH在2017年收购宝格丽后运营较为乐成，可以将这一履历应用于蒂芙尼。
夏月示意，珠宝虽然造价不菲，但市场显示出很大的兴趣。中国的消费偏好最先从黄金类珠宝往钻石这个偏向倾斜，许多海内的细软品牌也是在向这个偏向靠拢。英敏特在2019年4月的调研数据显示，已往的18个月内，在中高收入家庭的奢侈品消费中，珠宝品类排名第三名，仅次于美妆和服装。其中部门原因是像蒂芙尼的银饰产物、卡地亚的万元以下单品，为消费者提供“买得起”的选择。因此结构这一品类，对于奢侈品团体来说是存在合理性。
郝婧以为，在奢侈品行业，“强强联合一定是一种趋势，无论是奢侈品团体去收购品牌，照样几个自力品牌通过整合来实现。单一品牌往往在组织架构上不够完善，导致在市场生长过程中的投入产出比受限，盈利能力也因此会受到很大挑战。纵然从店面扩张的角度来看，对单一品牌来说的局限性也较大，单店产出偏低。”在她看来，团体生长可以在运营和扩张上施展更大的协同效应，这样的模式加倍康健和可连续，也将是未来行业的生长趋势。
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