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投资丸美7年后，LVMH旗下L Capital终于实现退出心愿。

7月27日，护肤品企业广东丸美生物技术股份有限公司（下称“丸美股份”）披露了一则股东减持股份设计通告。通告显示，丸美股份股东L Capital Guangzhou Beauty Ltd.（下称“L Capital”）设计减持丸美股份股份数目合计不跨越2406万股，不跨越丸美股份总股本的6%。

一个是老牌国货护肤品牌，一个是天下顶级奢侈品巨头，二者携手这些年确实碰撞出了不少火花。L Capital曾信心满满地示意要“辅助丸美成为中国市场上最好的化妆品公司之一”。遗憾的是，这幅宏伟蓝图L Capital现在不愿再描绘了。

陪跑7年，LVMH旗下基金套现17亿

LVMH旗下基金减持退出丸美。

7月27日，丸美公布通告称，公司大股东L Capital 设计接纳集中竞价及大宗买卖的方式减持公司股份数目合计不跨越2406万股，不跨越公司总股本的6%。丸美示意，此次减持是由于L Capital的自身资金需求。

丸美人人都不生疏，生长多年早已成为家喻户晓的国产美妆品牌，现在旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。而L Capital，则是LVMH旗下投资基金，丸美是其在海内投资的唯一美妆品牌。停止7月27日，L Capital持有丸美股份3600万股股份，占丸美股份股本总数的8.98%，此次减持股份数目占L Capital持股总数的66.83%。

丸美强调，L Capital将凭据市场环境、公司股价情形等因素决议是否实行本次股份减持设计，减持时间、减持价钱、减持数目存在不确定性。若按照上周五丸美股份收盘价74.70元盘算，L Capital套现金额高达17.97亿元。

这笔投资始于2013年5月。昔时，L Capital 以3亿元的价钱购买了丸美10%的股权，正式成为丸美第二大股东。二者攀亲的时间点，正是丸美喜气洋洋之际，L Capital董事长丹尼尔也曾示意，要“辅助丸美成为中国市场上最好的化妆品公司之一”。

而丸美这边，同样对于这笔投资示意异常满足。丸美CEO孙怀庆曾透露，在L Capital之前，高盛、今日资源等都曾找过丸美，但都偏向单纯的财政投资，相比之下，他更看重L Capital的团体履历，“L Capital Asia基金是作为战略投资者而绝非财政投资者入股丸美的，必将在产物研发、外观设计、广告公关、市场营销、零售治理、团队建设、行销全球、投资并购等8大方面为丸美输入履历。”借力L Capital，丸美确实打开了一扇国际化的大门。

艰难上市，丸美5年3次打击IPO

“上市”两个字，对于丸美来说曾经是一个魔咒。

在上市前的5年时间里，丸美曾3次打击IPO。2014年6月，丸美首次向证监会提交招股书，最终被否；2018年7月，丸美二度打击IPO，却在最后关头，由于需要进一步核查事项而被取消了审核资格；直至第三次打击IPO，丸美才正式顺利完成过会。

事实上，丸美的业绩还算说得已往。招股书显示，2015年-2017年,丸美生物营业收入划分为11.91亿元、12.08亿元、13.52亿元；净利润划分为2.81亿元、2.32亿元、3.06亿元。证监会介意的，是备受质疑的经销模式。

除此之外，丸美的营销用度也高得吓人。就算没有用过丸美，信赖人人也一定听过丸美“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的魔性广告词，而在广告词云云深入人心的背后，是丸美狠砸重金的广告宣传。资料显示，彭于晏、周迅、梁朝伟、袁咏仪、梅婷、陈鲁豫、杨子姗、宋祖儿等明星，都曾是其产物代言人。

这部门用度有多高呢？招股书显示，2015年、2016年和 2017 年，丸美用于广告宣传类的用度支出划分3.12亿元、3.38亿元和 2.90亿元，要知道，丸美2017年一整年的净利润也才只有3.06亿。

即便多次被指出问题，但丸美仍锲而不舍坚持上市，缘故原由很可能也来自于L Capital。此前，丸美曾与L Capital签署对赌协议，协议划定：若是丸美在L Capital成为发行人工商登记在册股东之日起的60个月内未能完成及格上市，则L Capital有权要求回购所有股份等。

遥想二者刚携手之际，外界为丸美勾画了一个走向国际的宏伟蓝图。那时甚至有业内人士预测，LV控股可能只是第一步，整体收购可能才是最终目的。没想到的是，7年已往，L Capital 不仅没有全资控股，反而把吃下去的都吐出来了。