中概股正在排着队回香港。
凭据腾讯新闻潜望昨日（5月25日）的报道，京东将于本周四（5月28日）由上市委员会审查其上市质料，最快将于5月31日在港交所挂出招股书，并于6月4日左右最先招股。而多位靠近京东上市团队的知情人士透露，京东通过聆讯不会有难度。此次京东承销团里除了瑞银和美林等牵头行外，还包罗中银国际、交银国际以及招银国际等中资行。
京东之外，回港名单还在不停更新。公然报道称网易将于6月11日在香港挂牌；腾讯也公布公告，已向香港团结买卖所有限公司申请该设计由2020年5月25日起计12个月时代内上市，有关刊行最高限额为200亿美元的全球中期票据设计。
在眼下的大环境中，京东并不是一个特殊样本，在“回家”的路上，香港也是避不开的存在，对这些已经身经百战的中概股来说，港股的门槛并不高。然则，或许最终回到A股，以及若何面临之后的战争才是要事。
说到二次上市的缘故原由，普遍都是“缺钱”，就连阿里在上市之初也不乏有此类的说法。但显然，阿里真正二次上市的缘故原由照样资源和营业的全球化。此次京东二次上市，也有评论称其有着融资的需求，究竟京东正在拿自己自营和自建物流的“重资产”，来继续迎战充斥着各种“补助”的电商下半场。
一周前，京东公布了自己2020年Q1的财报：该季度，京东团体净收入为1462亿元人民币，同比增进20.7%，虽然增速是近几年新低，然则该季度日用百货商品品类的净收入为525亿元人民币（约74亿美元），同比增进达38.2%，高于了京东整体增速。
京东因着自营和自建物流的能力将疫情的影响降至了最小，但这却是用现金流换来的——在该季度，京东的现金流转负，缘故原由正是由于疫情时代对商家的扶持。京东方面示意是为了尽快辅助中小商家缓解运营资金的压力，京东自动加速了对供应商的结款周期，还向供应商提前预付了大量的货款，好比一季度公司应付账款周转天数降至51.7天，同比削减5.7天，为三年来最低值。
即使其现在的现金流状态不是迫不及待，京东也需要为今后的生长再续一批粮草。
“618”就是第一个硬仗。昨天（5月25日），几家电商平台已经险些一同宣布了疫情后第一个购物节的战略设计。火药味十分浓了——京东已经打出了“超级百亿补助”；阿里则是直指“618”的所谓“主场”职位；苏宁点名京东，宣布启动“J-10%”省钱设计，直接“茬价”头部单品，部门品类比京东“至少低10%”，称要“击穿所谓的超级百亿补助”。
可以说，在流量越累越贵、下沉市场纷争最先严酷的当下，电商行业照样逃不外砸钱补助以换取更大市场份额和用户粘性的下半场。
其中，京东加倍需要借此在接下来的竞争中，保证绝对的现金流以及扩展界限的资源。
自营的营业为京东在特殊时刻起到了要害的作用，不外放眼历久，其最大的利润泉源照样第三方平台营业。虎嗅Pro写过，自2017 Q3起，京东的服务收入占比延续提升，在2019 Q4达到了12.3%。然则从通常情形看，京东平台营业的扩张依然对照缓慢。从GMV占比来看，京东平台GMV占比从2014年的38.78%提升至2019 Q2的44.5%，4年半的时间仅提升5.72个百分点。
不管是直接提高盈利能力，照样要进一步拓展公司营业的界限，京东都需要继续加大第三方物流以及第三方商家的收入占比。
从多个方面来说，京东都需要为扩展界限和加大盈利能力的偏向起劲。资源的多元化就是其中之一。
至于为什么要回归港股？这早在阿里回香港上市的时刻已经有了谜底。
现在美国的政治和经济环境对中概股来说都存在太多不确定性，不管是出于严重的外部环境，照样海内资源市场的不停转变，都在提醒中概股们，是时刻找到自己在资源市场的第二条腿了。而随着众多巨头企业回归，港股的春天已经来了。
2013年，阿里首次上市时的首选就是香港，不外，由于阿里“同股差别权”的合伙人制度，和港交所与失之交臂，阿里转身赴纽。就在2017年，香港财政司前司长梁锦松还示意，没有让阿里巴巴在香港上市是“重大的错误”。
2018年，港交所终于修改了其上市规则：允许以大中华为营业重心的公司在港实现第二上市，可保留现行VIE结构即差别投票权架构，要求是市值大于400亿港币或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币。
而就在去年11月份，香港盼得阿里归之后，中概股回港潮也就最先了。不能不提的是，后续由瑞幸引起的一系列暴雷征象，则又成为中概股回归、独角兽加速IPO的一剂加速剂。
显然，中国公司进入美国买卖所的路已经最先变窄。
就在本月21日，美国参议院最新通过的《外国公司问责法》还划定，延续三年未能遵守美国上市公司会计监视委员会的审计要求的公司，将被克制在美国证券买卖所上市；纳斯达克也最先设定IPO规模的最低值，好比中国在内的某些国家公司在IPO中筹集至少2500万美元资（或筹集相当于其上市后市值四分之一的资金）......
不外，照样有一些已经早就准备上岸美股的独角兽并不计划退却。
京东为大股东的达达团体就在美国提交了招股书；已经被传正在思量IPO的京东物流虽然也还没有更进一步的新闻，但上市地址已经基本可以圈定香港或者美国，而若是京东物流和达达一样不准备刹车的话，眼下的环境或会为其敲响美股大门带来分外的压力。
回归潮之下，香港成了热门目的，但实在，不管是刚从美股“回归”的阿里、京东等公司，照样即将上岸美股的达达团体、进击港股的农民山泉等等，立足于主要市场的主板A股显然才是他们最好的选择。
阿里曾思量过A股。路透社也曾写过，阿里巴巴最早年中曾思量通过刊行CDR回归A股，证监会也曾用一则《存托凭证刊行与买卖管理办法（试行）》来为阿里铺路，不外首试没有乐成，后续赴美上市企业也都止步于CDR前。再加上，A股对三年延续盈利有着高的要求，对刚最先稳固盈利的京东来说，另有一段磨练期。
而现在，电商巨头们接下来的硬仗，距离看客和资源玩家的距离更近了些，究竟京东已经站在家门口了。
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