拉夏贝尔从风景上市到身陷亏损泥潭，只用了不到两年时间。
H股2019年半年报的公布，再一次将拉夏贝尔推进了泥潭的中心地带。
凭据半年报数据显示，拉夏贝尔在2019年上半年的总营收为人民币39.51亿元，同比下降23.2%，净利润为人民币-5.65亿元，同比下降333.9%，即便是经调整后，归属于上市公司股东的净利润依旧为-4.98亿元，较去年同期下降了311.2%。
谋划数据难看，股市显示同样不尽如人意。上市之初，拉夏贝尔的刊行股价为8.41元，巅峰时期市值曾到达120亿元，但停止10月9日收盘，报收价仅为4.91元，市值跌至26.89亿元，不及A股上市时的四分之一，显然，“腰斩”这个词已无法适用于拉夏贝尔跌跌不休的市值了。
然而拉夏贝尔也曾风景无限，继2014年赴港上市后，又于2017年9月在上交所挂牌，成为海内首家“A H”两地上市的服装企业。
只是这样的风景日子并没有连续多久，A股上市后的第二年，拉夏贝尔就最先在亏损的道路上加了速。
对比一下此前的数据，就能显著感觉到拉夏贝尔的颓势。在2014年和2015年，也就是拉夏贝尔刚刚赴港上市之时，净利润分别为人民币5.0亿元和6.15亿元，增速分别为21.36%和28.7%。
2016年和2017年，拉夏贝尔的净利润增速始终维持着稳定增进，并最终在2018年第一季度到达了巅峰时期，在这一季度，拉夏贝尔的净利润增速到达了26.17%，不外随后便最先一起滑坡。
凭据2018年半年报数据显示，拉夏贝尔的净利润下滑20.20%，而到了第三季度，又继续滑坡至36.10%，凭据2018年年报数据显示，拉夏贝尔在2018年整年的净利润为人民币-1.60亿元，同比下降132%。
2019年第一季度延续了上一年的萎靡不振，拉夏贝尔的亏损继续扩大，净利润再度大踏步下滑99.63%。
屋漏偏逢连夜雨，陷入亏损泥潭的拉夏贝尔还没来得及喘口吻，就又遇到新的贫苦。
8月6日晚间，拉夏贝尔公布公告称，克日接到控股股东、实控人邢加兴通知，获悉其质押给海通证券的公司有限售条件股份1.416亿股（均为A股股份）已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未接纳履约保障措施，已组成违约。
现实上，邢加兴曾多次质押股权，从2017年11月起，邢加兴先后举行了6次股权质押，停止现在，邢加兴直接持有拉夏贝尔1.42亿股，占公司总股本25.91%，但其累计质押公司股份1.416亿股，占直接持有公司股份比例的99.81%。
灾患丛生，8月17日晚间，拉夏贝尔再次公布公告，称收到中国证券监督治理委员会上海羁系局《关于对上海拉夏贝尔衣饰股份有限公司接纳出具警示函措施的决议》。
警示函解释，拉夏贝尔2019年1月31日业绩预告中披露的净利润与现实业绩存在较大差异，且未对业绩由盈转亏做出充实的风险提醒，信息披露不准确、不充实、不完整，该行为违反了相关规定，中国证券监督治理委员会上海羁系局决议对拉夏贝尔接纳出具警示函的行政羁系措施。
从被资本市场热烈追捧，到半年亏损5个亿，再到质押股权违约、交易所出具警示函，女装龙头企业拉夏贝尔事实怎么了？
1998年5月，福建商人邢加兴建立了“拉夏贝尔”，主攻民众消费市场，并立志要把拉夏贝尓打造成“中国版Zara”。
“发展中的公司是停不下来的，海内消费市场每年都是20%多的增进，若是不开新店就意味着倒退。”身世于服装销售的邢加兴在建立拉夏贝尔之初就一直秉持“规模扩张”的理念，主张形成以直营模式为主的多品牌矩阵。
2011年头，拉夏贝尔仅有三个女装品牌，厥后便陆续拓展品牌，现在拉夏贝尔的子品牌数目高达近20个，涵盖了女装、男装、童装等。
同样是在2011年，彼时拉夏贝尔的线下门店数为1841家，今后连续高速扩张，并在2017年到达了巅峰，总共开了9448家店，险些开遍了天下各大阛阓。
到了2018年上半年，这一数字略有缩减，变成了9269家，但扩张速率之快依旧令人咋舌。相比之下，统一时期国际快消服装巨头Zara在全球的线下门店数也不外7000余家。
拉夏贝尔的门店数不仅逾越了Zara，在海内的同类竞品企业中，拉夏贝尔的门店数也是最多的。凭据公然数据显示，海澜之家和森马衣饰在2017年的门店数分别为5792家和8000家，均低于拉夏贝尔的9448家。
对于主攻民众消费市场的拉夏贝尔而言，线下门店的数目很大程度上意味着生命力是否顽强。
2014年，拉夏贝尔赴港上市，3年后又顺遂上岸上交所，拉夏贝尔将两次上市的召募资金险些所有都用于零售网络的拓展建设，以维持线下门店的高速扩张。
只管拥有无可比拟的门店数目，但这和拉夏贝尔的总营收似乎并不成正比。
凭据2018年年报数据显示，拉夏贝尔在2018年整年的总营业收入为人民币101.76 亿元，较上年同期削减2.69 亿元，同比下降2.58%，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.60亿元，较上年同期削减6.54亿元，同比下降132%。
拉夏贝尔的营收渠道主要有三个板块，分别是专柜、专卖店和在线电商平台。
凭据2019年半年报数据显示，专柜为拉夏贝尔缔造营收16.84亿元，同比削减32.8%，占总营收的42.6%；专卖店缔造营收16.45亿元，同比下降12.9%，占总营收的41.6%；在线电商平台的创收能力最差，仅为5.27亿元，同比增进0.5%，占总营收的13.4%。
通过数据的枚举，照样能很清晰地看到一个问题，那就是拉夏贝尔的线下门店越开越多，但总营收却在不停下降。
疯狂开店的行为逐渐让拉夏贝尔尝到了苦头，不顾一切的扩张最终导致存货激增。
一家服装企业泛起问题，往往最先体现在存货上。由于服装行业受盛行趋势的影响很大，以是一旦泛起滞销，服装企业通常会给予较大折扣处置存货，以便快速回笼资金。
与白酒、金属、地产等行业存货具有保值增值能力差别，服装行业的存货是侵吞利润率的黑洞。积压存货不仅会让品牌价值大打折扣，而且还会大幅增添企业的谋划成本。
从2014年到2018年之间，拉夏贝尔的存货快速攀升，由13.27亿元增至25.34亿元，同期存货占流动资产比例也从26.42%升至48.58%，增进近12亿元。
除了存货带来的营收压力，拉夏贝尔的存货周转天数也是居高不下。
凭据东方证券的研究结果显示，大部分服装企业的库存天数都在150天以上，只有极少数的企业能够把库存天数控制在100天以内。
2018年，拉夏贝尔的存货周转天数高达285天2019年第一季度虽然略有好转，但也跨越了250天，而第二季度则同比上升近70天，达313.1天，远高于行业平均线。
相比之下，太平鸟和森马衣饰在2018年的存货周转天数分别为183天和129天，这也就意味着，拉夏贝尔对于存货的周转效率更低。
周转效率低，最终在毛利率上得以体现。凭据2019年半年报数据显示，拉夏贝尔的毛利率已从上年终的65.33%下降到60.88%，而其它上市服装企业的毛利率平均为73.84%。
拉夏贝尔正面临着难以支持近万家直营店运营的严峻考验。
2018年亏损了1.6亿元，给拉夏贝尔敲响了警钟。
面临现在已经存在的糟糕状态，拉夏贝尔决议改变。2018年下半年，拉夏贝尔在原有的直营模式基础上，推行联营、加盟等营业模式。
直营模式的优势在于渠道掌控，但资产重、投入大，适合资金足够的企业，拉夏贝尔也意识到显然自己不是这类企业。
2019年上半年，拉夏贝尔关掉了2400余家店，平均天天关掉跨越13家店，自上到下自动实行战略性缩短计谋，关闭直营低效、亏损零售网点以削减资源的无效投入，停止2019年6月尾，拉夏贝尔的线下门店数目仅剩6799家。
现实上，不仅是拉夏贝尔，关店、倒闭、打折，这似乎已成为当下全球快时尚品牌的魔咒。
9月29日晚间，美国快时尚品牌Forever21在美国正式申请停业，鼎盛时期，Forever21在全球48个国家拥有近800家门店，全球的员工跨越4万人。
凭据美国媒体的报道，Forever21所拥有的178家美国本土门店和350家外洋门店将在不久后所有关闭。
Forever21所面临的问题，险些和拉夏贝尔如出一辙。互联网的郁勃，让一些线上商城、购物App抢占了不少线下门店的生存空间。
快时尚遭遇暴击，除了有电商平台崛起的缘故原由，更多的是无法再吸引年轻一代的消费者。然而面临危急，Forever 21是怎么做的呢？
令人费解的是，Forever21并没有在精细化治理上下功夫，而是选择继续扩张线下门店，试图形成规模效应，扭转颓势。
因此，在今后很长的一段时间里，扩张门店就成了Forever21唯一的事情重心。
不分形势的盲目扩张，终于让Forever21越来越难以承受运营成本的重压，最后只能以宣告停业草草收场。
相比Forever21，拉夏贝尔照样赶在跌落悬崖之前认清晰了形势，面临同样的危急，拉夏贝尔毅然决议努力求变，重新吸引年轻消费群体，为了提升品牌活力，拉夏贝尔与时尚插画大师、陌头涂鸦艺术家、文艺作家、舞蹈事情室等着名IP举行跨界互助。
跨界互助取得了一定的成效，尤其是在会员营销方面。停止到2019年6月尾，拉夏贝尔的有用会员数目跨越1100万人，上半年新招募会员人数跨越了2018年整年的招募量，会员销售额占总销售额比重跨越40%，较去年同期增进了30%。
不外，拉夏贝尔的自我救赎之路才刚刚最先。在现在外有强敌虎视眈眈，内部运营计谋发生变化之时，若何快速调整作战方案，争取更多的市场份额和更多的利润就显得尤为要害，究竟若是不能优胜，那就只能劣汰了。
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