1999年，一条由“乒乓球王子”孔令辉代言的安踏广告片在央视5套亮相。今后“安踏”正式进入天下人民视野，且一起高歌猛进。除了乒乓，安踏更在跑步、篮球和足球等运动领域连续发声。有人说“男子第一双球鞋99%来自安踏”。“永不止步”的Slogan也自带声音，成为一代人的听觉影象。

3月24日，安踏宣布了2019年整年业绩报。2019年，安踏迎来了丰收的一年，财报显示，安踏整年营收339.3亿元人民币，同比增进40.8%，归母净利润53.4亿元，同比增进 30.2%。

此外，2019年安踏团体的谋划利润和毛利润划分达到了86.4亿元、186.6亿元，毛利率达55.0%。

“这是安踏上市以来业绩最好的一年。”在3月24日举行的安踏2019年财报线上公布会上，安踏团体执行董事、团体CFO赖世贤示意。

我国的体育产业起步较晚，在行业内部结构来看，体育用品业的生长水平显著高于体育服务业，且泛起产业集群化生长趋势，主要集中在福建、广东、江苏等东南沿海地区。在所有制结构上，体育用品制造业主要是非公有制经济。海内企业多是研发能力相对不足，多是从代工、模拟起步，逐渐走上规范化、正规化。

从1994年的初建到2001年安踏第一家专卖店建立，再到2007年融资31.68亿港元在香港上市，安踏印证着中国草根民营企业的生长历程。

与福建晋江省陈棣鞋业集群的大多数工厂一样，安踏是在全球产业转移的过程中建立的，通过接外洋订单举行原本资本积累。差别的是，安踏从起步就着重海内市场。在前期生长中，安踏避开耐克、阿迪达斯等国际中高端品牌，不与它们形成正面冲突，消费者主要集中在二三四线14-29岁的年轻人。

在英国品牌评估机构Brand Finance公布的“2019全球最有价值TOP50衣饰品牌”榜单中，安踏以38.7亿美元的品牌价值，位列榜单的第21位，高居全球第三。2019年近340亿元的营收也缔造了中国体育用品史上的新纪录。

01 安踏的“精细化渗透”

安踏内部把其生长分为四个阶段：1.0工厂制造起身；2.0通过CCTV5 体育明星代言的营销模式走上品牌化门路；3.0由品牌批发向品牌零售转型，要求经销商凭据安踏尺度举行零售治理；4.0阶段则是多品牌生长。

很多人可能会说“体育明星 央视广告”的品牌推广模式，是安踏乐成的诱因。安踏总裁丁志忠是晋江可能是最早具有品牌意识的企业家，1999年，安踏以每年80万元的用度签约了乒乓球天下冠军孔令辉，并拿出了险些相当于昔时上半年利润的500万元在央视体育频道投放广告，这在那时绝对是个惊人之举。2000年，孔令辉在悉尼奥运会上夺得乒乓球男单冠军，同时在电视上喊出了“我选择，我喜欢”口号，安踏险些是一炮打响。2000年，安踏的销售额突破了3亿元，是1997年的6倍。

这个传奇式的案例听说被编入了商学院MBA案例库。

但安踏的制胜法宝照样壮大的销售网络，着名营销专家叶双全曾示意：“安踏最大的优势是笼罩面广，一、二、三线都会都不放过。”早期，安踏行使品牌迅速提升的时机，对整个销售系统举行了周全完善。2001年，安踏第一家专卖店在北京建成营业，大规模的天下推广设计睁开。专卖店接纳直营、加盟两种模式，得到了原分销商们的大力支持，在一年内建立了500家品牌专卖店。

停止2019年年底，安踏团体的主品牌安踏在天下的专卖店就已经达到了10516家，特别是在二、三线都会的笼罩率异常高。这是安踏领先于偕行，并能够与耐克、阿迪达斯等外洋着名品牌在性价比上举行抗衡的主要因素。

在2019年，安踏团体遭遇沽空机构的多次做空，矛头都指向了安踏的分销商系统。浑水做空讲述中以为，安踏的经销商并非自力的第三方实体，而受到安踏高层控制；而且安踏通过转移成本至经销商，维持利润“虚高”。

安踏曾在年报中披露到，安踏旗下品牌安踏以及安踏儿童透过批发形式，让分销商以批发价买入产物，并举行独家分销。在确立互助关系后，安踏有责任确保分销商明白公司的运营等要求，并提供足够多的资源，让分销商的生长可以跟上措施。若是分销商不达标，将需要整改后再介入评核，直到相符尺度为止。此外，每家店肆都需要使用电子系统。

而浑水的做空，从股价上看，并未对安踏造成太大的影响。2019年以来安踏股价不停攀升，累计上涨近100%。

02  安踏——靠“买”来的千亿市值

受到2019年年报影响，停止3月24日收盘，安踏体育股价大涨8.27%，报收于53.65港元/股，市值回升至1450亿港元。

看着连续上涨的股价和市值，丁世忠有理由庆幸10年前逆势启动的并购计谋。其旗下除安踏这个自主品牌外，FILA、Kolon、Sprandi、Descente和Kingkow等都是已往10年陆续收购的。

安踏的收购之路始于2009年。昔时8月，安踏宣布以约6亿港元的价钱拿下FILA在中国的商标使用权和专营权。出售这家意大利品牌的是百丽国际，并在2014年最先盈利。

这被以为是安踏转型中高端的最先。

随着安踏团体的收购之路，其定位也从民众市场扩大到高端市场，从低线都会到一二线都会。在海内运动市场中，安踏渠道在一二线都会与下沉市场的漫衍取得了相对平衡。

凭据安踏团体的2019年财报显示，除主品牌安踏之外，2009年收购的FILA营收达147.7亿元，占总营收的43.53%，毛利率达70.4%，而主品牌安踏的毛利仅为41.3%。门店数目达到了1951家，在已往5年的时间增幅超过了50%。

安踏团体的多品牌战略，构成了一个超强的组合拳，介入市场竞争也形成了多维度和多层级，基本全笼罩，这个是一个很怪异的优势。同时团体收购的品牌大多定位中高端消费市场，为团体标高溢价提供了空间。

03  高枕无忧不属于安踏

对于企业来说，“不摔倒”有时候比“跑得快”更主要。

风险与时机总是并存的。

对于衣饰企业来讲，库存一直是他们的“阿喀琉斯之踵”，随着安踏团体的规模不停扩大，其库存压力也在不停增添。2019年安踏团体财报显示，安踏团体的平均库存周转日数达到了87天，这个数字在2010年照样36天，也就是说十年间这个数字翻了两倍。

除了库存之外，安踏还面临怎样的困局？从品牌定位上，在安踏生长的早期中，耐克和阿迪达斯被安踏看成是学习的工具，而不是竞争对手。而在近几年的生长中，想要做天下的安踏，最先正面刚上耐克和阿迪达斯了。

主品牌安踏一直走的是中低端门路，但Nike 和 adidas 两大品牌早就最先设计对于价钱区间的扩张。比如在之前一直称霸“最脱销球鞋”榜单的 Nike “扛把子”—— Roshe One/Tanjun。499 人民币的价钱，险些没有人会拒绝云云廉价的价钱买一双耐克。

从研发投入方面看，热衷收购，安踏会否因此放弃自主品牌的投入？这是收购之外的另一大关注点。2019年安踏团体又完成了一个历史性的收购，安踏和其他投资者组成的投资者财团完成了对AMER SPORTS（亚玛芬体育）的收购。

在此前的一次业绩会上，安踏主品牌是否泛起天花板是投资者抛给公司治理层的一个主要问题。只管安踏总裁郑捷注释说，安踏主品牌仍在发展，并将通过商品创新推动其连续增进。

但凭据财报显示，2019年安踏的研发用度占比营收仅为2.3%，2018年为2.5%，从图上也可以看出研发投入在不停的下滑。

从追随者到领跑者，安踏用了近20年的时间。站在未来十年的起点，资本市场对远景更迫切，特别是对于刚刚吞下了亚玛芬体育的安踏而言，收购仅仅是一个最先，如何用“福建履历”运营好国际体育团体将是安踏体育团体未来五年整体生长的要害。

安踏在现在的位置上，势必处于风暴中央。“成为天下的安踏”，在未来几年也一定会有各种艰难险阻在等待着它去战胜。

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