作者 | 婷婷

出品 | 资源侦探

欢聚真的卖掉了YY直播。11月17日，欢聚团体公布通告，确认了这一新闻。

通告中称，欢聚已于11月16日与百度就全资收购欢聚海内视频娱乐直播营业（即“YY直播”）完成最终约束性协议的签署，总买卖金额约为36亿美元，买卖预期将于2021年上半年完成交割。

随这一新闻一同公然的，是欢聚的2020年Q3财报。需要明确的是，与大多数由于陷入困境而出售主要营业的公司差别，欢聚业绩依然处于增进通道，财报中不乏亮点：

• 总营收62.864亿元，同比增进36.1%。Non-GAAP下，归属于控制股权和通俗股东的净利润达8.094亿元，同比增进64.0%，增速创下十个季度以来的新高。

• BIGO收入达33.948亿元，同比增进120.8%，延续第二个季度在总营收中占比过半。

• 全球移动月活达3.901亿。在印度市场遭遇周全封禁的晦气局势下，同比仅削减4%。Bigo live和Likee的移动月活，同比划分增进27.7%和3.8%。

连系财政显示，以及营收、月活中外洋市场占比来看，欢聚此次选择将YY直播出售，更像是一次自动为之的、具有战略意味的选择。

将时间线拉长，除了将YY直播出售给百度以外，欢聚近年另有着不少结构。

• 2019年3月，以近22亿美元的估值完成对外洋视频社交平台BIGO的收购，重金砸向外洋市场。

• 今年6月，1亿美元领投同程生涯C轮融资，结构与其主营营业相去甚远的社区生鲜电商赛道。

• 今年4月和8月，欢聚分两次向腾讯转让虎牙股份，退出虎牙股东之列。

从收购BIGO算起，欢聚在18个月里完成了大变身。一边是险些从海内直播市场中抽离，将重心投向外洋，一边是在海内结构并没有太多积累、而且被众多巨头觊觎的电商营业。诸多不寻常背后，欢聚事实想干什么？

重仓外洋

收购BIGO、转让虎牙股份、出售YY直播......将欢聚这一系列“出人意料”的行为以时间线串联，可以捕捉到的一条主线是：欢聚在外洋市场押下重注。

收购BIGO时李学凌在内部信中谈到：2018年我们公司确立了周全全球化的基本战略，划定了任何产物不做全球市场就不允许上线的底线，这是异常罕有的全球化刻意。

在此之前，欢聚的全球化战略早就有迹可循。

2014年，李学凌在新加坡建立BIGO，使这家公司从最初就具备了全球化基因。经由两年试探，BIGO孵化出直播产物Bigo live，一年后又推出短视频应用Likee。再加上2018年推出的休闲游戏社交媒体平台Hago、厥后收购的视频通讯产物imo，欢聚在外洋的矩阵逐步形成。

2019年收购BIGO，李学凌说这是为了让BIGO“获得更好的生长”。现在20个月已往，BIGO交出的答卷是三季度近34亿的营收、同比120.8%的增幅，以及Bigo live在本季度实现盈亏平衡。再加上Hago也有望在四季度实现单月盈亏平衡，可以说，欢聚的全球化战略已经靠近“收割期”。

不外，出售YY直播仍然让人有点“看不懂”。

只管面临抖音、快手等短视频平台带来的伟大竞争压力，但YY直播仍然保持着稳固的增进。特别是在营收方面，YY直播每个季度仍然能提供近30亿收入，这是欢聚能松手在外洋市场一搏的基础。

这笔买卖可以视作一次冒险，也可看做欢聚全球化刻意加倍锐化的体现。类似冒险不是没有先例：2016年推出Bigo live时，直播打赏的商业模式在外洋并没有乐成先例。2019年收购BIGO，是昔时行业里最大的并购案之一，而那时Tik Tok已经确立了绝对领先地位，甚至Facebook和Instagram在短视频行业也难以与之抗衡。

但这样的冒险并非毫无原则。

从账面上看，卖掉YY直播给欢聚带来约36亿美元现金，使其现金贮备跨越70亿美元。有了钱才能做想做的事。对现在的欢聚来说，更专注于外洋市场，也是一个更理性的选择。

首先，海内直播市场中竞争极其猛烈。

游戏直播领域，腾讯依附版权优势拥有了壮大的统治力。娱乐直播赛道拥挤，特别是抖音、快手坐拥短视频伟大的流量池，对传统直播平台形成了压倒性优势。

招股书显示，停止今年6月尾快手直播日活跃用户为1.7亿。尚有数据显示，抖音直播的日活跃用户约为2亿。相比之下，YY直播在娱乐直播领域处于头部，但月活跃用户也只有4130万。而在娱乐直播平台遭遇瓶颈的存量竞争中，YY直播已是有历久竞争力的玩家。

相比之下，外洋市场照样蓝海一片。在东南亚、非洲、中东等新兴市场，另有大量可挖掘的人口盈利，欢聚已经获得了先发优势。从发展空间以及需要面临的竞争难度上看，欢聚显然在外洋环境中更能有所为。

其次，欢聚现在的营业结构中，外洋营业实际上已经成为了增进引擎。

从这季财报中可以看到，纵然在印度被封禁，欢聚在外洋的用户规模、营收、变现能力仍获得进一步的提升。凭据欢聚提供的信息，剔除印度市场的影响，外洋营业显示如下：

• Bigo live移动端月活跃用户达2650万，同比增进58%；

• Likee移动端月活跃达9700万，同比增进147%；

• Hago移动端月活跃用户同比增进20%。

营收方面，三季度BIGO营收同比增进120.8%，其中直播收入同比增进131%，都远高于欢聚整体的营收增速。无论规模、占比照样增速，外洋营业都成为欢聚营收中的主要驱动力。

另外，三季度分析师电话集会上欢聚高管透露，Bigo live这个季度已经实现盈亏平衡，Hago有望在四季度提前实现单月盈亏平衡。联系到此前二季度分析师电话集会上披露的信息——BIGO将在下半年扭亏，可以展望，BIGO已经能“自力生计”。

2019年全资收购BIGO以来，欢聚的净利润延续同比下滑，直到今年二季度才“转正”，很主要的缘故原由就是BIGO的变现能力尚在养成阶段，而市场推广的投入又伟大，需要依赖YY直播“输血”。现在BIGO距离盈利越来越近，这给欢聚带来了更大的空间。

再次，还需要关注的一点是，欢聚的外洋营业在当下已成为投资者关注的重点，也是支持欢聚市值的焦点。

在二季度财报发出后，有17家券商团体上调欢聚目标价，刺激资源热情的一个主要因素是外洋营业的持续增进，以及首次孝敬团体过半营收。摩根大通的一份讲述中就直接指出，BIGO的强劲显示“可以缓解投资者对其的担忧”。

基于上述种种，从市场款式、业绩显示、未来想象空间等各个方面来看，外洋营业都已经是欢聚的重中之重。集中全力投入全球化，也是欢聚在这个阶段顺理成章的决议。

大象转身

如果说把直播和短视频的主战场转向外洋，照样在善于的领域开拓新战场的话，那么在海内市场的一系列动作，看上去就更令人感应不解。

在出售YY直播还处于市场传言阶段时，李学凌在朋友圈中发了这样一段话：以前总专注于战斗，总想着赢。以后要专注于给别人提供价值，把看似不可能完成的义务做成。

这或许可以注释欢聚今年另外两起行为——投资社区生鲜电商赛道的同程生涯，以及跨境电商赛道的Shopline。

今年6月，欢聚以1亿美元领投社区生鲜电商平台同程生涯C轮融资。李学凌写了一篇长文注释“为什么投资卖菜”，第一次提出“信息类互联网公司”和“服务类互联网公司”的看法，并以为短视频可能是前者的终结之战，而后者是规模更大的商业团体。

8月，有媒体曝出，早在今年1月，欢聚就投资了跨境电商平台Shopline。随后在二季度的财报分析师电话集会上，李学凌释放了主要信息：“希望（欢聚）在未来一些年能够转为电商收入为主”，并示意“在未来的三五年内收获很大的电商规模”。

因此，以更完整地视角来看欢聚的战略，是在重仓外洋的同时，将海内营业从信息类营业转型切入服务类互联网营业。

近几年，海内移动互联网盈利渐失已成事实。在现有的手艺条件下，短视频被以为是效率最高、最相符民众消费习惯的信息泛起方式，以短视频打头阵的存量流量竞争，将会加倍猛烈。从这一角度看，信息类互联网留给非头部玩家的机遇所剩无几。事实上，除了字节跳动和快手，近年来海内也没有泛起新的、能影响到市场款式的信息类互联网公司。

另一方面，相比于信息类互联网公司，服务类互联网公司则可能蕴藏着更大的价值。在这个领域，近年来已经诞生了美团、拼多多、贝壳、滴滴等足以改变行业款式的公司，另有众多独角兽正在路上狂奔。

因此从商业价值上来思量，欢聚通过投资跨赛道结构有其逻辑支持。

首先，欢聚试水的“卖菜”营业正是大热风口之一，市场规模到达万亿级别。腾讯、阿里巴巴、美团、滴滴等巨细巨头，都通过投资结构或亲自下场。

而欢聚选择的另一赛道跨境电商，同样是近年吸引了大量资源的赛道，Shopline的对标企业Shopify现在市值跨越千亿美元。

除商业价值外，服务型互联网企业的价值还体现在对社会效率的提升上。

无论以阿里巴巴为代表的电子商务、移动支付，照样以滴滴为代表的网约车，以美团为代表外卖，都一定水平改变了民众的生涯方式，创造出社会效益。连系李学凌提及的 “专注于给别人提供价值”，不难理解欢聚跨赛道结构的深层思索。

在这一季度的财报分析师电话集会上，李学凌注释说，投资同程生涯“不代表要在中国做电子商务，主要代表了对新的电子商务的商业模式、运营状态的体贴”。这意味着，欢聚的跨界实验更多瞄准在新模式上，而不会选择加入业已白热化的竞赛中，与淘宝天猫、京东、拼多多等正面匹敌，因此结构同程生涯和Shopline是更为巧妙的选择。

当前，社区生鲜电商仍是个刚刚兴起的行业。国家统计年鉴数据显示，2018年我国主要生鲜品类的摊位成交额跨越1.5万亿，但线上化率不足5%。逐日优鲜合伙人兼CFO王珺也以为，这个赛道“既没有被中央化，线上渗透度也不高”。

艾媒咨询《2020上半年中国社区电商行业专题研究讲述》数据显示，2020年社区电商市场规模将增至720亿元，到2022年有望到达千亿元级别。只管阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多、滴滴都已经入局，但相比于传统电商、网约车和外卖，社区生鲜电商营业模式更重，而且生鲜品的特征决议了区域头部平台一定会拥有一席之地。

李学凌在第一次总结欢聚在电商领域的优势时，提出了三点：

• 第一，欢聚在外洋有近3.5亿月活跃用户，而且普遍漫衍在亚洲、欧洲、北美、大洋洲的差别国家。

• 第二，中国制造和弹性供应链的优势，以及供应链的紧凑性，使中国商品在全球都具有很强的竞争力。

• 第三，欢聚是一个以人工智能手艺为焦点的公司，短视频营业磨炼了团队在人工智能各个领域的基础能力，再加上推荐算法，这些焦点能力在电商领域将带来伟大的竞争力。

欢聚CFO金秉也示意，欢聚已经建立了异常壮大的跨境电商运营能力，将努力行使Likee的用户基数和海内的供应链，来实现电商创收，实现用户价值的最大化。

这很容易让人联想到直播带货，也就不得不提快手。

招股书的数据显示，今年上半年快手营收中68.5%来自直播，而社区粘性和活跃度是直播能够发生营收的主要支持。快手披露的数据显示，上半年用户在快手平台上的互动量（短视频和直播的点赞、转发和谈论）到达1.63万亿次，约26%的月活跃用户上传过视频。用户基于更强的社交关系和更活跃的社交互动，更容易通过电商来变现。上半年快手电商GMV到达1096亿元。《2020快手电商生态讲述》的数据则显示，两年内其电商GMV增进了1000倍。

而Bigo live和Likee的社区社交属性使其在产物形态和社区空气与快手对照靠近。公然信息显示，第三季度在Bigo live的社区中自动发帖的用户跨越10%，Likee在印度以外市场的日均开播人数比二季度增进跨越90%，用户月上传率约18%。连系中国成熟的供应链和制造优势，这些产物可以在全球市场提供商品，想象空间足够大。

本季财报分析师集会上，李学凌提出，未来中国的商品能有自己的品牌、销售渠道和商业模式向全球拓展。

中商产业研究院《2020年中国跨境电商行业市场前景及投资研究讲述》的数据则显示，出口在我国跨境电商买卖中的占比约为80%，规模在2020年将靠近10万亿。这是一个远大于直播市场的市场。

欢聚在外洋已经有3.5亿月活跃用户，且仍在持续增进。只管当前规模仍有待进一步提高，但放在单一市场，Bigo live和Likee在不少国家已经是领域里的TOP平台。在今年一季度财报公布后的分析师电话集会上，欢聚高管曾示意，除了TikTok，Likee在短视频市场上并没有其他强有力的竞争对手，Bigo live更是在全球处于绝对领先。用户规模的优势和相对宽松的竞争态，使欢聚有空间实验新的商业模式。

另有一个可能被忽视的因素是手艺。2019年头李学凌第一次公然提出，人工智能是欢聚的焦点战略之一。停止2019年底，欢聚在直播领域发明专利授权量居第一，在中国互联网企业发明专利授权量也排名前十。研发职员在欢聚员工中的比例跨越70%。此次财报数据也显示，三季度欢聚的研发支出到达6.4亿元，在营收中的占比跨越10%，两年里占比增加了1倍。

能否洞察并掌握大方向，是决议一家企业能否在时代洪流中站稳脚跟的因素之一。当下欢聚对未来的决议，既有市场选择、营业类型等营业层面的调整，也有更底层的手艺门路的选择。

唯一的不确定性在于，互联网行业还没有从信息类公司转型为服务类公司的乐成先例可以参照。情形类似2016年Bigo live上线时，没人信赖直播打赏模式在外洋能跑通，固然，现在的效果已经证明了当初决议的可行性。

而这一次欢聚能否重新上演Bigo live的履历，现在下任何结论都为时过早。

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