星图app_垂直电商已死
2020-12-19 06:45 www.yzxky.cn
【编者按】电商三巨头阿里、京东、拼多多“仙人打架”，两家短视频抖音、快手流量新星崛起，加倍将垂直电商的空间压缩地所剩无几。垂直电商的艰难处境，印证的是整个互联网已往十年内寡头化的趋势。
本文转载自财报看公司；由亿欧整理转载，供行业内熟悉参考。
2020年的电商迎来新变局，618时间点去回顾历史，有许多值得回味的地方。
在已往十年间，中国电商款式履历了从百家争鸣的“战国时代”到“双雄争霸”，再到近两年的“三国杀”。终于，在2020年迎来新变局，加入两家从短视频领域侧面杀入的流量玩家。
左手是已往，右手是未来。本文是2020年“618电商考察”系列《左手篇》——垂直电商已死。
今年的618“电商节”再次热闹起来，但已经险些听不到垂直电商的声音。
电商三巨头阿里、京东、拼多多“仙人打架”，两家短视频抖音、快手流量新星崛起，加倍将垂直电商的空间压缩地所剩无几。
就在618前夕，垂直电商里硕果仅存的奢侈品电商寺库被趣店收购——趣店1亿美元购置寺库新发行的1020万股A类通俗股，每股购置价为9.80美元。买卖完成后将成为其最大股东，持股比例28.9%。
停止2019年报公布日期，寺库已经出售和交付了5,102,041股A类通俗股，已收到其中的5000万美元。
而在今年4月，美妆电商聚美优品已经完成私有化，正式从美股退市，聚美优品电商营业按整理价值估就剩下3700万-1亿美元。而退市之前聚美的财报已经有一年多没有更新。
据其2018年财报数据，年营业收入42.88亿元，同比削减26.3%,归属于通俗股股东的净利润为1.2亿元人民币。
去年9月6日，网易考拉正式以20亿美元被阿里巴巴收购，更名“考拉海购”。
硕果仅存的奢侈品电商
既然是仅存的硕果，相比之下，寺库谋划状态应该优于其他垂直电商，详细情况如何？
从营收上来看，寺库近五年来营收增进实在还算不错，从2015年营收17.43亿元增进至2019年的68.46亿元。从2016年至2018年的三年收入增速很快，分别为48.80%、44.21%和44.04%，2019年增速下滑至 27.06%。
中国高等产物的零售市场涣散且竞争凶猛。寺库面临来自传统线下高端产物零售商及其在线平台，海内外品牌在线平台，主要的海内电子商务平台以及全球在线高端产物零售商（例如 Net-A-Porter）的竞争。
能在奢侈品线下零售店及官方线上店，电商平台天猫国际、考拉海购的凶猛攻势之下保持持续增进已经不是一件容易事，2019年营收的增速下滑，很可能意味着，已经逐渐在靠近市场天花板。
制图：财报看公司
近5年，寺库的收入成本一直占总营收的80%以上，一直是其最主要的支出。
值得注意的是2016年至 2018年，寺库的收入成本同比增进速度一直低于营收增进，但2019年收入成本的增速照样首次跨越了营收。
寺库的收入成本主要包罗销售商品的成本和存货减值，维修和调养职员的薪资以及相关装备的折旧和摊销。
简朴来说，由于寺库的商品许多都接纳自营模式，需要从品牌，品牌授权分销商或者个人和公司供应商那里采购到库房，之后再销售给消费者。因此，产生了许多销售商品的成本和存货减值。
制图：财报看公司
寺库的存货价值一直占总资产的比例较高，2019年存货/总资产的比例为53.6%，处于历年来的中等水平。
《财报看公司》向寺库方面领会到，详细自营的比例没有可对外的数据，不外箱包的自营对照多些， 尤其是“硬通货”，好比爆款，明星款、经典款之类的。
制图：财报看公司
2015～2019年，由于自营模式的收入成本较高，寺库的毛利率一直保持在12.45%～17.81%之间，高于京东同期的毛利率约莫2～3个百分点。
制图：财报看公司
营业用度率上，近三年寺库都保持在14%左右，这个比例也不算高，2019年的员工也只有1000人，人效比很高。
需要说明的是，寺库也将履约用度也和京东一样，算在了用度支出里，这样会让毛利率显得略高。
制图：财报看公司
综合以上，寺库归属通俗股东的净利润在2018年实现整年由负转正，净利率到达2.82%，2019年微降至2.26%。也就是说，寺库现在基本可以自负盈亏，但净利润对照微薄。
然而今年上半年，疫情全球伸张，给寺库也带来了不小的危急。
历史上的数次经济危急，中产阶级都是受影响最大的群体——资产缩水最为严重，而这些正是奢侈品购置的主力人群。
而今年疫情时代，许多奢侈品的产量也有所降低，寺库一季度营收可以预见会受到重大挫折。
财报显示，自2011年建立以来，停止2019年12月31日，寺库的注册会员已跨越3650万，而在2019年，注册会员约950万，属于中国中高收入人群。2019年第四季度，寺库活跃用户为61.25万人，活跃用户同比增速为50.9%，上一季度为58.7%，也呈放缓趋势。
寺库的历年订单总数在2017年为143.70万，在2018年为230.51万，在2019年为404.07万。
抱团取暖和
趣店2020年最先发力跨境奢侈品电商，推出“万里目”。作为一家互联网金融公司，其履历了政策的严酷羁系后，2020年一季度首次泛起单季亏损，急需在追求营业上新的突破口和转型。
在消费金融领域，奢侈品是一个分期消费的主要品类。或许是通过后台数据显示，发现此类电商的消费数据优越，才决议发力逆袭到产业链的更上一层。
而此时的寺库，在履历了近五年的高速生长之后，营收增进最先泛起放缓的迹象，股价也从2017年上市开盘价12.10美元跌至现在的3.57美元。
财报显示，寺库2016年在在线平台上推出了分期金融产物SecooCheck，客户可以通过该平台分期付款购置商品。对于信用卡和借记卡等付款方式，寺库会支付服务费，从而增添运营成本并降低利润率。而自有分期产物不仅不会亏钱，还会赚钱。
而这正是趣店所善于的部门。
追求抱团取暖和的不止寺库和趣店，另有唯品会。
唯品会2019年总净营收高达930亿元，是寺库的13倍多，即便云云也依然危急感十足，近年来在不停追求营业上的品类扩张和外部战略支持。
营业层面，唯品会从服装特卖扩张到现在包罗美妆个护、数码家电、家居家纺甚至生涯超市，已经不算传统意义上的垂直电商，但体量上跟京东、阿里依然有异常大的数量级差距。
战略层面，2017年底唯品会站队腾讯系，与腾讯、京东杀青战略合作关系，获得后两者8.63亿美元入股。停止2019年底，腾讯和京东对唯品的持股比例分别为9.6%和7.6%。
唯品会的也从低谷时的1美元股价暴涨到20美元，甚至一度被人称为“妖股”。
无论是唯品会，照样寺库，已经是十年间从众多垂直电商中杀出来的幸存者，从财报上看，两家在谋划上已经对照成熟，但也都只能实现2%～3%的薄利。
垂直电商为何难活？
“电商平台之争款式基本已定，未来的玩家不会跨越3-5家。”刘强东在2013年底说。
2013年是中国垂直电商的一个分水岭。
在此之前，母婴、美妆这种爆款品类降生出了蜜芽瑰宝、聚美优品等，更细分的品类中，鞋类电商有好乐买、乐淘网；酒类电商有酒仙网、网酒网等。
时年，乐淘网创始人毕胜（现需要商城创始人）和洽乐买创始人李树斌（现美团平台负责人）还曾对“垂直电商是否是圈套”有过凶猛的争论。
为什么毕胜说垂直电商是圈套？
他给的一组成本是：单向物流10% 仓储10% 反向物流3% 客服1% 手艺4% 管理职员10% 市场推广10% 代收手续费2% 包装1%=50%左右，而电商行业能跨越50%的毛利品类异常少，价格战下毛利只有10%，40%的亏损如何能是一个生意？
李树斌则以为垂直电商可行，各方面的成本没有那么高——正常运营的电商公司成本是25%左右。
7年之后，事实证明，李树斌在运营数据方面的判断更为准确，但结论却与毕胜的如出一辙。
两位的讨论异常有意义，但可能都忽略了一个更重大的事实，就是互联网规模化的气力。
垂类电商的逐渐消逝，也印证了整个互联网已往十年内寡头化的趋势，游戏、社交、金融莫不云云。
丁磊2018年在吴晓波频道《十年二十人》中叹息，创业越来越难了，好难 、好难。
幸好，生命不息，商业进化不止。2019年起，短视频对电商的盼望，让我们看到了一丝新鲜的可喜转变。
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